本報(bào)記者 賈麗

    生鮮電商上市潮風(fēng)起云涌。

    近日，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜先后更新了招股書，公布IPO發(fā)行價(jià)定價(jià)區(qū)間。有消息人士稱，每日優(yōu)鮮已獲得超額認(rèn)購，擬提前結(jié)束簿記。

    半年內(nèi)，每日優(yōu)鮮、叮咚買菜、美菜網(wǎng)、多點(diǎn)Dmall等多家生鮮電商動(dòng)作頻頻，集體瞄準(zhǔn)“生鮮電商第一股”，暗中奔波較量。

    然而，熱鬧背后卻也有著些許無奈。目前來看，生鮮電商尚未尋找到盈利的破題之法，擴(kuò)張腳步從未停歇，導(dǎo)致“燒錢”現(xiàn)象加劇，虧損不斷擴(kuò)大。在此背景下，生鮮電商又該如何“坐穩(wěn)”第一股之位？

    集體尋求上市

    此前，叮咚買菜和每日優(yōu)鮮在同一天遞交招股書，分別尋求在紐交所、納斯達(dá)克上市。

    6月22日，每日優(yōu)鮮更新招股書，預(yù)計(jì)美股IPO定價(jià)區(qū)間為每ADS13美元至16美元，將發(fā)行2100萬股ADS。現(xiàn)有股東中金、騰訊、美國長線基金Davis等將購買至多價(jià)值9000萬美元的ADS。

    而叮咚買菜也在6月23日向美國證券交易委員會(huì)（SEC）提交了更新版IPO上市申請文件，計(jì)劃將IPO發(fā)行價(jià)區(qū)間設(shè)定在每ADS23.5美元至25.5美元之間，計(jì)劃公開發(fā)行1400萬股ADS。

    “疫情之后，生鮮電商價(jià)值凸顯，迎來高速成長期。但這也是一個(gè)激烈競爭的賽道，快速擴(kuò)張需要源源不斷的大筆資金，上市可以補(bǔ)充資金儲(chǔ)備，拓展融資渠道。”易觀流通行業(yè)中心高級(jí)分析師何懿軒在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為。

    記者據(jù)天眼查APP不完全統(tǒng)計(jì)，我國生鮮電商賽道中有近500個(gè)品牌發(fā)起數(shù)百起融資。截至目前，2021年該領(lǐng)域已發(fā)生十余起融資事件，融資總額超百億元人民幣。

    在資本助推下，生鮮電商正全力“奔跑”。數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，每日優(yōu)鮮復(fù)合年增長率為26.9%；同期，叮咚買菜年均復(fù)合增長率高達(dá)319.2%。

    然而在激烈的資本戰(zhàn)和快速的擴(kuò)張下，無法填補(bǔ)的“窟窿”成為生鮮電商“心中的痛”。

    近幾年，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜的業(yè)績都出現(xiàn)大幅虧損，前者三年巨虧67.9億元，后者兩年巨虧50億元。招股書顯示，每日優(yōu)鮮連續(xù)三年虧損，去年凈虧損達(dá)16.49億元，今年一季度虧損達(dá)到6.1億元，比上年同期虧損擴(kuò)大4.15億元。叮咚買菜去年虧損31.77億元，今年一季度營收同比增長46.15%，但虧損仍然達(dá)到13.85億元。

    一邊是持續(xù)擴(kuò)張，一邊是資金告急，上市成為了身陷虧損泥沼的生鮮電商平臺(tái)的共同選擇。

    “多方巨頭入局下，社區(qū)團(tuán)購快速擴(kuò)張，生鮮電商受到嚴(yán)重威脅。同時(shí)因其暫未實(shí)現(xiàn)盈利，難以支撐日后龐大的開支，所以想早日謀求上市，補(bǔ)充彈藥以備后面更殘酷的競爭。”何懿軒稱。

    美團(tuán)電商戰(zhàn)略顧問、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，當(dāng)下，生鮮電商都急需抓住上市的窗口期。“每日優(yōu)鮮、叮咚買菜等平臺(tái)經(jīng)過了多輪融資，在發(fā)展中一直以燒錢模式維持競爭力，經(jīng)過幾年消耗后，仍在虧損的它們需要大量資金為后續(xù)發(fā)展提供支持。無論是為了尋求資本的回報(bào)，還是為了應(yīng)對更激烈的競爭，它們都需要抓住這次機(jī)會(huì)。”

    前景廣闊、市場格局未定，成為巨大的誘惑。“生鮮第一股”之爭的背后，實(shí)際上也是市場格局之爭。

    “概念還熱、整體格局還未固化，促使生鮮電商紛紛選擇在此時(shí)上市，一方面，頭部品牌希望有更多的競爭籌碼，來爭取更好的排位，而這需要更大體量的資金投入；另一方面，上市公司的身份也有可能作為獲得外界信任的方式。不過，生鮮電商現(xiàn)在更需要思考的不是如何擴(kuò)張，而是如何盈利。”釘科技創(chuàng)始人丁少將對《證券日報(bào)》記者表示。

    “燒錢”還會(huì)持續(xù)嗎？

    隨著多家公司啟動(dòng)上市計(jì)劃，以及社區(qū)團(tuán)購的發(fā)展，生鮮電商市場的競爭無疑將更加激烈，平臺(tái)若想生存下來并在市場中有所突破，還需持續(xù)升級(jí)。

    在莊帥看來，企業(yè)燒錢模式還會(huì)持續(xù)。“生鮮電商行業(yè)空間很大，但用戶的習(xí)慣還需要培養(yǎng)，平臺(tái)也都處在競爭初期，大多規(guī)模尚小、在百億元上下，需要進(jìn)一步做大規(guī)模，擴(kuò)充品類、拓展產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，探索適合自己的盈利模式，鞏固并構(gòu)筑自己的護(hù)城河。而這些都需要巨量的資金支持。”

    “社區(qū)團(tuán)購快速發(fā)展，生鮮零售競爭激烈，使得生鮮電商不進(jìn)則退，只能選擇繼續(xù)擴(kuò)張。而大多數(shù)生鮮電商的自身盈利不足以覆蓋冷鏈、倉儲(chǔ)、運(yùn)輸、配送等成本，要活下去就肯定會(huì)燒錢，因而燒錢模式勢必會(huì)繼續(xù)。叮咚買菜仍處于加速擴(kuò)張中，虧損或?qū)⒊掷m(xù)；每日優(yōu)鮮開拓了智慧菜場新業(yè)務(wù)，模式成熟后的復(fù)制擴(kuò)張階段也需要大量資金。”何懿軒表示。

    但受多重因素影響，生鮮電商直接進(jìn)行補(bǔ)貼降價(jià)的情況將會(huì)有所改變，競爭更多地將會(huì)在供應(yīng)鏈、產(chǎn)品、服務(wù)質(zhì)量等方面展開。未來，生鮮電商市場有望呈現(xiàn)出多業(yè)態(tài)多模式共同競爭發(fā)展的態(tài)勢。

    “各類模式有不同的優(yōu)勢客群與需求場景，因而生存下來的生鮮電商平臺(tái)會(huì)各自找到一定的生存空間，共同組成全新的生鮮零售生態(tài)。”何懿軒認(rèn)為。

    中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)理事、北京京商流通戰(zhàn)略研究院院長賴陽在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“生鮮的物流成本較高、損耗率高，電商在存儲(chǔ)、展示陳列、銷售的過程中，都會(huì)出現(xiàn)高消耗，這是生鮮電商發(fā)展的難點(diǎn)，也使它們很難盈利。不過，隨著物流技術(shù)的發(fā)展、單位成本的下降，生鮮物流效率提高、損耗減少，電商平臺(tái)發(fā)展更有后勁。”

    他認(rèn)為：“生鮮電商仍有較好的市場前景，增長空間可觀。上市會(huì)成為一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，市場競爭將更為明朗化。”