設(shè)立科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制

    釋放資本市場改革活力

    設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制是2019年資本市場的頭等大事，作為A股的增量改革，一方面將補(bǔ)齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供更多、更便捷的融資機(jī)會(huì)，從而為其快速發(fā)展提供保障；另一方面，將撬動(dòng)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)存量制度改革，更加強(qiáng)化健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度，增加投資者的交易機(jī)會(huì)。

    可以預(yù)期，2019年資本市場的改革將圍繞著科創(chuàng)板的制度設(shè)計(jì)、企業(yè)申報(bào)、批次落地等情況進(jìn)行，目的就是增進(jìn)資本市場和新經(jīng)濟(jì)的粘合度，讓資本市場更好地服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，投資者也將有機(jī)會(huì)通過科創(chuàng)板的渠道分享科技企業(yè)成長的紅利。

    中美貿(mào)易磋商

    有望在軌前行

    作為世界第一大經(jīng)濟(jì)體和第二大經(jīng)濟(jì)體，中美貿(mào)易磋商的全過程都會(huì)對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響。在長達(dá)十個(gè)多月的時(shí)間里，中美實(shí)際上已經(jīng)解決了很多分歧，特別是在促進(jìn)貿(mào)易平衡和保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)等方面。未來，中美兩國有望在回歸貿(mào)易本質(zhì)基礎(chǔ)上達(dá)成共識，求同存異。

    當(dāng)前，全世界的貿(mào)易結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，世界第五輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速，多邊貿(mào)易規(guī)則也將發(fā)生重大調(diào)整。2019年對于兩國來說都是關(guān)鍵之年，對全球經(jīng)濟(jì)來說也迎來了攻堅(jiān)克難的時(shí)期。中美貿(mào)易本身就是動(dòng)態(tài)變化的，雙方將梳理好目前的有利條件，推動(dòng)貿(mào)易磋商在軌前行。

    國資國企改革

    不斷深化

    中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，激活微觀主體活力，加快實(shí)現(xiàn)從管企業(yè)向管資本轉(zhuǎn)變。2019年是實(shí)現(xiàn)2020年國企改革目標(biāo)的關(guān)鍵之年，在落實(shí)管資本的過程中，國有資本投資、運(yùn)營公司將成為今年國資國企改革的重點(diǎn)之一。以授權(quán)經(jīng)營體制建設(shè)為重點(diǎn)，兩類公司有望完成組織架構(gòu)調(diào)整、管控模式改革向活、深、實(shí)邁進(jìn)，進(jìn)一步打造市場化運(yùn)作專業(yè)平臺。

    增值稅改革

    將取得重大進(jìn)展

    增值稅是中國目前稅收收入占比最大的稅種。2019年將是增值稅改革的關(guān)鍵之年，在稅率簡并、進(jìn)項(xiàng)留抵退稅、擴(kuò)大抵扣范圍等方面有望取得重大進(jìn)展。

    增值稅稅率簡并是完善增值稅政策，實(shí)現(xiàn)稅收中性最重要的一環(huán)，有利于進(jìn)一步發(fā)揮市場資源配置作用，助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2019年留抵退稅政策也將延續(xù)，并根據(jù)財(cái)政承受能力逐漸擴(kuò)大留抵退稅的范圍和規(guī)模，實(shí)現(xiàn)留抵退稅政策常態(tài)化，最終實(shí)現(xiàn)全面的留抵退稅。

    《證券法》

    修訂進(jìn)程加快

    《證券法》自2013年啟動(dòng)修訂以來，已經(jīng)歷兩次全國人大常委會(huì)會(huì)議審核。2019年，隨著科創(chuàng)板及注冊制試點(diǎn)的落地，一些關(guān)鍵問題得以明確，加之宏觀經(jīng)濟(jì)與金融監(jiān)管形勢變化，《證券法》修訂進(jìn)程有望加快，結(jié)合“二讀”內(nèi)容和市場期待，在一些方面或?qū)⒂兴黄啤?/p>

    在發(fā)行方面，為適應(yīng)注冊制發(fā)行的需要，相應(yīng)的發(fā)行規(guī)定將作出調(diào)整。進(jìn)一步升級信息披露相關(guān)要求，強(qiáng)化各市場主體的信披責(zé)任，擴(kuò)大信披范圍，這在《證券法》“二讀”時(shí)已有所體現(xiàn)，隨著注冊制的實(shí)行，信披要求將被進(jìn)一步強(qiáng)化。對市場廣泛呼吁的提高欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易的處罰標(biāo)準(zhǔn)方面，或許也將有所推進(jìn)。此外，要進(jìn)一步提升資本市場直接融資比例，為創(chuàng)新科技企業(yè)提供暢通的融資渠道，或許也將在法律層面予以支持。

    粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃綱要

    將揭開面紗

    粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要已經(jīng)形成，有關(guān)的配套實(shí)施方案正在制定和完善，預(yù)計(jì)將于今年上半年公布。據(jù)了解，綱要由中央有關(guān)部門會(huì)同粵港澳三地政府共同編制。香港特別行政區(qū)行政長官林鄭月娥1月15日向媒體表示，特區(qū)政府爭取在1~2個(gè)月內(nèi)獲得中央批準(zhǔn)和同意，公布粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要。

    社融規(guī)模增速企穩(wěn)回升

    融資成本繼續(xù)下行

    2018年資管新規(guī)落地后，影子銀行業(yè)務(wù)持續(xù)收縮，社會(huì)融資規(guī)模存量增速降至9.8%的歷史低位。

    作為對沖之舉，央行去年以來通過多輪定向降準(zhǔn)、中期借貸便利等貨幣政策操作釋放資金近6萬億元。從貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制看，資金面寬松后最先受益的就是貨幣市場，各期限市場利率持續(xù)走低，但傳導(dǎo)至信貸市場則仍會(huì)有時(shí)滯，所以貸款利率下行幅度不及市場利率。不過，隨著前期貨幣寬松政策的持續(xù)發(fā)力，以及今年貨幣政策進(jìn)一步寬松，預(yù)計(jì)會(huì)帶動(dòng)社會(huì)融資規(guī)模增速企穩(wěn)回升，融資成本也會(huì)繼續(xù)下行。

    房地產(chǎn)長效機(jī)制方案

    將穩(wěn)步實(shí)施

    2019年，在“穩(wěn)”是第一要?jiǎng)?wù)的背景下，房地產(chǎn)長效機(jī)制將取得突破性進(jìn)展，方案實(shí)施步伐有望加快。

    房地產(chǎn)長效機(jī)制中最重要的內(nèi)容是住房制度改革，今年將取得重大突破，住房市場和住房保障體系建設(shè)進(jìn)一步完善，特別是住房租賃市場發(fā)展速度加快，集體土地建設(shè)租賃住房試點(diǎn)有望進(jìn)一步擴(kuò)圍。同時(shí)，與住房制度相匹配的金融、土地、財(cái)稅、立法、市場監(jiān)管等手段共同加快推進(jìn)，包括住房公積金制度改革、土地制度改革、房地產(chǎn)稅立法等重要環(huán)節(jié)有望取得突破性進(jìn)展。與此同時(shí)，地方將以中央的整體方案為指導(dǎo)，結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際情況研究制定“一城一策”落地方案并在重點(diǎn)城市先行試點(diǎn)。

    利率并軌

    有望邁出實(shí)質(zhì)性步伐

    央行近兩年來多次提及利率“兩軌合并為一軌”，即存貸款利率向市場利率靠攏。央行貨幣政策操作框架正從數(shù)量型調(diào)控轉(zhuǎn)向價(jià)格型調(diào)控，這意味著政策利率將發(fā)揮更大作用。為了提高政策利率對存貸款利率的影響和傳導(dǎo)力度，取消存貸款基準(zhǔn)利率勢在必行。但考慮到金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力有待進(jìn)一步提升，基準(zhǔn)利率的取消可考慮先易后難、分期限取消。從容易程度和降低融資成本的現(xiàn)實(shí)必要性看，貸款基準(zhǔn)利率有望先行取消。

    5G商用

    進(jìn)入新階段

    隨著5G頻譜的發(fā)布，運(yùn)營商、設(shè)備商等產(chǎn)業(yè)鏈各方的合作進(jìn)入新的階段，5G商用步伐已經(jīng)越來越近。今年將向部分地區(qū)發(fā)放5G臨時(shí)牌照。

    作為新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施，隨著商用步伐的加快，5G將從霧里看花走向千家萬戶、各行各業(yè)。5G的成熟不僅能讓消費(fèi)者體驗(yàn)到更快速的網(wǎng)絡(luò)，更重要的是，5G可以賦能其他行業(yè)，如虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）、超高清視頻、自動(dòng)駕駛等，不妨稱之為“5G+”。