主持人呂江濤：今年以來(lái)，一系列政策措施效果漸顯，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開(kāi)局，下行壓力得到有效緩解。未來(lái)，面對(duì)外部環(huán)境可能出現(xiàn)的諸多不確定性，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具箱里還有哪些貨幣政策和財(cái)政政策可供使用，本報(bào)今日推出相關(guān)采訪(fǎng)和解讀。

    ■本報(bào)記者 劉琪

    6月10日，央行以利率招標(biāo)形式開(kāi)展了300億元7天逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.55%。同時(shí)，6月10日有800億元逆回購(gòu)到期，故資金實(shí)現(xiàn)凈回籠500億元。總體來(lái)看，本周公開(kāi)市場(chǎng)將有2100億元逆回購(gòu)到期，除去周一到期的800億元，周三至周四分別有600億元、600億元和100億元逆回購(gòu)到期，周五沒(méi)有逆回購(gòu)到期。

    回顧上周公開(kāi)市場(chǎng)情況，周一至周四均開(kāi)展逆回購(gòu)金額總計(jì)2100億元，MLF投放5000億元。在到期資金方面，一周共計(jì)5300億元逆回購(gòu)到期，并有4630億元MLF資金到期，共計(jì)9930億元資金到期，資金凈回籠2830億元。

    近期，受銀行業(yè)突發(fā)事件沖擊，中小銀行流動(dòng)性備受市場(chǎng)關(guān)注。光大證券的研報(bào)指出，受到突發(fā)事件和資金集中到期影響下，央行超量續(xù)作5000億元MLF呵護(hù)市場(chǎng)。總體而言，面對(duì)年中基礎(chǔ)貨幣缺口承壓和風(fēng)險(xiǎn)事件引發(fā)的一系列連鎖反應(yīng)，央行尚無(wú)意于通過(guò)“大水漫灌”來(lái)解決，貨幣政策更多從“穩(wěn)流動(dòng)性”入手，通過(guò)基礎(chǔ)貨幣投放的“連續(xù)小幅滴灌、鎖短放長(zhǎng)”以及增強(qiáng)與市場(chǎng)溝通等方式，恢復(fù)市場(chǎng)信心。

    值得一提是，央行行長(zhǎng)易綱近日在二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上，就中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、人民幣匯率、貿(mào)易問(wèn)題等闡述了立場(chǎng)。易綱表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，經(jīng)濟(jì)基本面良好，人民銀行將保持廣義貨幣和社會(huì)融資規(guī)模存量增速與名義GDP增速基本匹配，將繼續(xù)深化匯率市場(chǎng)化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

    同時(shí)，易綱強(qiáng)調(diào)，G20各方應(yīng)共同顯示出合作解決貿(mào)易摩擦的意愿，向國(guó)際社會(huì)發(fā)出積極信號(hào)。中國(guó)宏觀政策空間充足，政策工具箱豐富，有能力應(yīng)對(duì)各種不確定性。

    專(zhuān)家指出，目前，央行有充足的貨幣政策工具，在央行的2019年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提及的貨幣政策工具包括：靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作；開(kāi)展常備借貸便利和中期借貸便利操作；降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率并確立“三檔兩優(yōu)”的存款準(zhǔn)備金率新框架；完善宏觀審慎政策框架；創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利，多措并舉支持?jǐn)U大重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放；充分發(fā)揮窗口指導(dǎo)和信貸政策的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用；繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，穩(wěn)妥推進(jìn)利率“兩軌合一軌”；完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制，包括繼續(xù)在香港發(fā)行中央銀行票據(jù)；深入推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革；深化外匯管理體制改革等。

    對(duì)于后期央行貨幣政策走向，中信證券固收首席分析師明明認(rèn)為，當(dāng)前全球主要央行貨幣政策持續(xù)“轉(zhuǎn)鴿”，在部分央行開(kāi)啟降息周期的外部環(huán)境下，海外利率仍處在下行趨勢(shì)當(dāng)中，5月份境外機(jī)構(gòu)增持了我國(guó)國(guó)債等債券，而且境外機(jī)構(gòu)對(duì)利率債的參與程度已經(jīng)較深，因此這將邊際上影響利率債走勢(shì)。總體而言，我國(guó)貨幣政策利率工具將更加靈活，長(zhǎng)期來(lái)看中國(guó)可以適當(dāng)跟隨全球貨幣政策降低政策利率，也可以考慮進(jìn)一步下調(diào)TMLF利率實(shí)現(xiàn)降低小微企業(yè)信貸綜合融資成本目標(biāo)。

（策劃 劉 琪 ）