3月23日，太極股份發布《2018年年度報告》。年報顯示，公司2018年實現營業收入60.16億元，同比增長13.52%；實現歸母凈利潤3.16億元，同比增長8.29%。不難看出，公司2018年營收盈利均呈現出穩步增長的態勢。

    年報顯示，公司2018年度經營活動產生的現金流凈額6.8億元，同比大幅增長111.85%。事實上，公司近三年的現金流呈逐漸好轉的趨勢。年報顯示，2016年、2017年和2018年經營活動產生的現金流分別是1.11億元、3.21億元和6.8億元。天風證券認為，太極股份2018年現金流表現亮眼的原因是公司收入結構調整所致，母公司集成業務增速放緩大幅削減存貨增長，經營性應收項目增長有所放緩，公司報表質量改善。

    申萬宏源研究團隊認為，2018年公司的收入結構進一步改善。分板塊看，公司傳統系統集成服務業務收入為31.78億元，與2017年度基本持平，但其在公司整體業務中的占比繼續下降，由2017年的58.60%下降至2018年的52.83%，云服務業務、網絡安全與自主可控業務的收入占比在繼續提升，分別從6.92%和16.08%增加至7.77%和20.85%。從毛利率看，公司云服務、網絡安全與自主可控、智慧應用與服務和系統集成服務的毛利率分別為40.5%、27.5%、37.5%和11.8%，分別同比增長6.0、2.5、-7.7和-0.7個百分點。中銀國際認為，公司發力的云服務、網絡安全與自主可控營收增速和毛利率變化相較于其他兩大業務改善明顯，帶動整體毛利率增加0.2pct。

    再來看一下公司的存貨和應收款項。截至2018年12月31日，太極股份賬面上的存貨為15.19億元，較2017年同期的15.93億元同比下降4.7個百分點；公司賬面上的應收賬款和應收票據為23.94億元，占期末總資產的25.61%，較2017年年末的27.34%有所下降，存貨的減少和經營性應收項目增速的放緩都有利于改善現金流。

    直接導致上市公司經營活動現金流改善的原因是購買商品、接受勞務支付的現金的大幅減少。2018年，太極股份購買商品、接受勞務支付的現金為50.3億元，較2017年的59.07億元大幅減少8.77億元。在資產負債表中，公司的預付款項由2017年末的10.33億元減少至2018年末的8.98億元，應付票據和應付賬款由2017年末的22.11億元增長至2018年末的24.52億元。

    華創證券認為，太極股份安全可控行業領軍地位逐步形成。依托中國電科集團和中電太極集團的資源支持，2018年公司繼續積極推進國產基礎軟硬件的集成適配和解決方案研發，發布了太極安全可靠云平臺，并配套發布測試工具集、安全可靠應用支撐平臺和云上軟件服務等產品。此外，公司控股子公司人大金倉數據庫市場占有率在國產數據庫中名列前茅。目前國家對安全可控高度重視，政策支持力度不斷加大，行業有望迎來快速發展階段。而公司擁有從中間件、管理軟件到安全可靠系統集成完善的業務體系，在安全可控領域的綜合實力也在持續提升，業務有望保持規模化發展。華創證券還認為，公司云產品和服務體系不斷健全，政務云用戶規模快速增長，目前太極政務云已承載200個政務部門的業務系統運行，戰略牽引作用不斷增強。