在國家政策鼓勵促進中醫藥產業高質量發展的背景下，天士力抓住發展機遇，實現2025年平穩開局。4月28日晚間，天士力（600535）發布一季報顯示，公司實現醫藥工業收入18.42億元，同比增長1.83%；歸母凈利潤3.14億元，同比增長6.47%，公司總體業績穩健向上。天士力與華潤三九的融合進展順利，公司中藥研發居行業領先地位，未來幾年新品陸續上市將推動公司業績持續增長。

    中藥研發居行業領先

    公告顯示，公司一季度醫藥工業收入18.42億元，同比增長1.83%；歸母凈利潤3.14億元，同比增長6.47%。公司一季度中藥板塊實現收入14.69億元，同比增長1.90%。

    據公司年報，天士力2024年研發投入達10.39億元，占營業收入比例為12.23%，處于同行業領先水平。華泰證券近期研報看好天士力，其研報指出，天士力中成藥領域Ⅲ期、Ⅱ期項目預計2025年起陸續上市，豐富的在研管線有望助力公司未來的業績成長。

    目前公司擁有98款在研產品的研發管線，包含33款1類創新藥；27款處于臨床試驗階段，22款正在臨床Ⅱ期、Ⅲ期階段。公司在現代中藥布局23款產品，枇杷清肺飲、溫經湯、安神滴丸3款處于申報生產階段；17款產品處于臨床Ⅱ期、Ⅲ期研究階段。

    其中，脊痛寧片、青術顆粒、安體威顆粒、香橘乳癖寧膠囊、蘇蘇小兒止咳顆粒、腸康顆粒、連夏消痞顆粒、三黃睛視明丸、T89治療慢性穩定性心絞痛適應癥與T89防治急性高原綜合征（AMS）已進入臨床Ⅲ期，安體威完成Ⅲ期全部病例入組；芪參益氣滴丸增加心衰（降低型與保留型）、養血清腦丸增加阿爾茨海默病適應癥、芪參益氣滴丸增加糖尿病腎病適應癥、芪苓溫腎消囊顆粒、胡黃連總苷膠囊完成Ⅱ期全部病例入組；九味化斑丸、加參片臨床Ⅱ期試驗入組中。

    與華潤三九融合進展順利

    3月28日，天士力發布公告稱，原控股股東天士力集團及其一致行動人與華潤三九、國新投資的股份轉讓過戶登記已完成。華潤三九成為公司控股股東，實際控制人變更為中國華潤有限公司。隨著交易完成，天士力同時公告董事會及監事會重大調整事宜，并經華潤三九推薦，天士力董事會完成高管團隊的聘任。公司還公告修訂了《總經理工作細則》。4月16日，天士力發布公告稱，公司2025年第一次臨時股東大會審議通過了關于修訂《公司章程》等多項議案，并發布了董事會戰略與ESG委員會工作細則。

    公司年報指出，華潤三九和天士力將相互賦能，讓天士力創新優勢更加凸顯，現代中藥研發龍頭地位將得到鞏固；通過華潤三九在管理、營銷及政策資源方面的加持，天士力將能更多維度快速提升自身競爭力，獲得更好的發展前景，提高公司價值及對社會公眾股東的投資回報。

    研究機構普遍看好天士力與華潤三九強強聯合。中銀證券研報指出，天士力與華潤三九將實現營銷優勢互補，推進產品管線布局加速。天士力在醫院端和學術營銷方面具有一定優勢，擁有多種獨家品種，構建了以心腦血管用藥為主的現代中藥體系，形成了覆蓋全國的強大營銷網絡。華潤三九在醫藥制造和商業領域處于行業領先地位，通過“1+N”戰略，打造多個大單品。雙方戰略布局優勢互補，產業鏈協同效應有望顯現，推進新產品上市和研發成果市場化進程。東方證券研報也指出，通過華潤三九在管理、營銷及政策資源方面的加持，天士力未來有望更多維度快速提升自身競爭力。

    （CIS）