本報(bào)記者 熊悅

    險(xiǎn)資“掃貨”銀行股的熱情不減。港交所披露易數(shù)據(jù)顯示，近日，中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“平安人壽”）增持629.55萬(wàn)股招商銀行H股。增持后，平安人壽對(duì)招商銀行H股的持股比例突破15%，觸發(fā)舉牌。

    此為平安人壽年內(nèi)第三度舉牌招商銀行H股。2025年以來(lái)，險(xiǎn)資已多次舉牌銀行股，尤其是H股。

    險(xiǎn)資密集舉牌銀行股

    根據(jù)公開信息，此次平安人壽在場(chǎng)內(nèi)以每股均價(jià)54.19港元增持招商銀行H股。增持后，平安人壽對(duì)招商銀行H股的持股比例從14.87%升至15.01%，第三次觸發(fā)舉牌。前兩次舉牌分別發(fā)生在今年1月10日和3月13日，增持后平安人壽對(duì)招商銀行H股的持股比例分別突破5%和10%。

    據(jù)記者梳理，農(nóng)業(yè)銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股、中信銀行H股、杭州銀行A股均于年內(nèi)獲險(xiǎn)資舉牌。其中，農(nóng)業(yè)銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股均于年內(nèi)獲平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“平安資管”）兩度舉牌。

    今年以來(lái)，平安資管增持農(nóng)業(yè)銀行H股，分別于2月17日、5月12日達(dá)到農(nóng)業(yè)銀行H股股本的5%、10%；平安資管增持郵儲(chǔ)銀行H股，并分別于1月13日、5月10日達(dá)到郵儲(chǔ)銀行H股股本的5%、10%。中信銀行H股、杭州銀行A股則分別獲新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司、瑞眾人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司舉牌。

    深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司研究員隋東告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，銀行股具有穩(wěn)定的股息回報(bào)、較低的股價(jià)波動(dòng)和持續(xù)穩(wěn)健的盈利能力，兼具防御性與收益性的特質(zhì)，使其成為當(dāng)前市場(chǎng)稀缺的“安全資產(chǎn)”。

    南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝進(jìn)一步對(duì)記者分析稱，險(xiǎn)資舉牌銀行股還受優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表和政策導(dǎo)向等因素推動(dòng)。通過舉牌并派駐董事，險(xiǎn)企可按權(quán)益法核算投資收益，有效規(guī)避二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的沖擊。平安人壽階梯式增持正是這一策略的典型體現(xiàn)。

    上市銀行H股獲險(xiǎn)資偏愛

    此輪險(xiǎn)資舉牌銀行股主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)，一是國(guó)有大行及頭部全國(guó)性股份制銀行頗受險(xiǎn)資青睞；二是險(xiǎn)資舉牌的銀行股主要集中在H股；三是投資方式上，險(xiǎn)資主要從二級(jí)市場(chǎng)買入，資金來(lái)源則主要使用保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金。

    招商證券研報(bào)認(rèn)為，險(xiǎn)資頻繁買入國(guó)有大行H股，是保險(xiǎn)公司基于股息率、稅收優(yōu)勢(shì)、流通盤規(guī)模、監(jiān)管要求、抗周期屬性等多方面因素進(jìn)行的決策。這一行為既體現(xiàn)了險(xiǎn)資在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的理性選擇，也反映了國(guó)有大行在金融市場(chǎng)中的獨(dú)特投資價(jià)值。

    整體而言，當(dāng)前上市銀行H股較A股的股息率更高。以6家國(guó)有大行為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，以6月20日最新收盤日計(jì)算，6家國(guó)有大行的H股股息率均高于A股股息率，其中5家國(guó)有大行的H股股息率均高于5%。

    “因具有估值優(yōu)勢(shì)、稅收紅利和增持便利，險(xiǎn)資多偏好上市銀行H股。”田利輝認(rèn)為，一是上市銀行H股市凈率普遍在0.4倍至0.7倍，估值處于較低水平；二是通過港股通持有H股滿12個(gè)月可免征企業(yè)所得稅，提升實(shí)際收益；三是操作便利，H股市場(chǎng)允許大額二級(jí)市場(chǎng)交易。