“瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件發(fā)生后，我們每天收到大量董責(zé)險(xiǎn)的詢價(jià)，可見(jiàn)這個(gè)險(xiǎn)種在上市公司中引起了高度重視。”安達(dá)保險(xiǎn)中國(guó)區(qū)金融險(xiǎn)部負(fù)責(zé)人周一芳透露，前來(lái)問(wèn)詢的主要以A股上市公司為主，普遍關(guān)心的是董監(jiān)高在任職期間所面臨的風(fēng)險(xiǎn)及如何防范等問(wèn)題。

    在日趨規(guī)范和嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境下，越來(lái)越多A股上市公司逐漸注意到董責(zé)險(xiǎn)的作用，投保積極性有所增加。從平安產(chǎn)險(xiǎn)2019年收到的詢價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)看，主動(dòng)咨詢董責(zé)險(xiǎn)的A股上市公司數(shù)量同比增長(zhǎng)300%。“尤其是近期結(jié)合新證券法的施行，來(lái)自上市公司的直接詢價(jià)更多了，不少證券中介機(jī)構(gòu)和咨詢機(jī)構(gòu)也開(kāi)始替他們的客戶進(jìn)行咨詢。”

    監(jiān)管趨嚴(yán)下需求激增

    安達(dá)保險(xiǎn)是全球董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)份額最大的保險(xiǎn)公司。周一芳介紹說(shuō)，董責(zé)險(xiǎn)其實(shí)并不是一個(gè)新險(xiǎn)種，引入中國(guó)市場(chǎng)已有20多年了。但在國(guó)內(nèi)的覆蓋率與國(guó)外相比仍有很大差距。“據(jù)統(tǒng)計(jì)，97%的美國(guó)上市公司和90%的歐洲上市公司都購(gòu)買(mǎi)了董責(zé)險(xiǎn)，但A股上市公司的投保比例不到10%。”

    新證券法正式施行，是A股上市公司投保需求激增的另一催化劑。協(xié)力律師事務(wù)所資深顧問(wèn)、法學(xué)博士江翔宇告訴記者，新證券法增加了信息披露的義務(wù)，系統(tǒng)完善了信息披露制度，保護(hù)投資者的方式和便利程度大幅度增加。“新證券法的實(shí)施對(duì)董責(zé)險(xiǎn)影響很大。法律環(huán)境預(yù)期徹底改變，董監(jiān)高的執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增加，要面對(duì)的不確定風(fēng)險(xiǎn)也增加了，董責(zé)險(xiǎn)的意義也相應(yīng)彰顯。”

    隨著監(jiān)管部門(mén)對(duì)市場(chǎng)參與主體監(jiān)管力度的持續(xù)加強(qiáng)，以及投資者維權(quán)意識(shí)及手段的不斷完善，法律界人士預(yù)計(jì)，A股上市公司面臨的證券類訴訟風(fēng)險(xiǎn)直線上升，這將導(dǎo)致上市公司尋求保障機(jī)制控制風(fēng)險(xiǎn)，從而為董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展提供新的契機(jī)。

    不過(guò)，董責(zé)險(xiǎn)并非萬(wàn)能藥。通常來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)公司無(wú)法承保被保險(xiǎn)人的故意違法行為，此外，行政罰款的風(fēng)險(xiǎn)也可能無(wú)法通過(guò)商業(yè)保險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁。因此，保險(xiǎn)業(yè)資深專家建議，上市公司在購(gòu)買(mǎi)董責(zé)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)將更多的關(guān)注點(diǎn)放在日趨嚴(yán)格的監(jiān)管執(zhí)法，以及所對(duì)應(yīng)的巨額且多元的民事索賠風(fēng)險(xiǎn)的防范上。

    投保應(yīng)注意四方面

    在購(gòu)買(mǎi)董責(zé)險(xiǎn)時(shí)，還有哪些注意點(diǎn)？江翔宇表示，首先要關(guān)注“除外責(zé)任”范圍。總體來(lái)看，各家保險(xiǎn)公司的董責(zé)險(xiǎn)在承保范圍和除外責(zé)任上大同小異，保險(xiǎn)責(zé)任基本一致，在擴(kuò)展責(zé)任上有些差異化條款。“基本排除了故意和欺詐等行為及刑事犯罪下的賠償。”

    換言之，要指望購(gòu)買(mǎi)董責(zé)險(xiǎn)來(lái)為自己的故意違法行為甚至犯罪行為買(mǎi)單，是不可能的。董責(zé)險(xiǎn)保障的是“誠(chéng)實(shí)經(jīng)營(yíng)者的賠償責(zé)任”，即過(guò)失性責(zé)任。江翔宇說(shuō)，只有在經(jīng)營(yíng)中盡到了合理的注意義務(wù)、但仍然致人損害的過(guò)失行為，才能納入董責(zé)險(xiǎn)的保險(xiǎn)責(zé)任。

    其次，關(guān)注承保范圍是否包括監(jiān)管執(zhí)法保障的法律服務(wù)費(fèi)及行政和解金，如證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行的正式調(diào)查、現(xiàn)場(chǎng)檢查、專項(xiàng)執(zhí)法以及監(jiān)督管理措施、最終導(dǎo)致正式調(diào)查的常規(guī)性檢查（包含問(wèn)詢函等）、行政和解等。

    同時(shí)，關(guān)注有無(wú)延保條款。董責(zé)險(xiǎn)的“長(zhǎng)尾”特征較明顯，因此，有無(wú)延保條款，是投保人考慮是否投保的一大重要因素。

    此外，關(guān)注董責(zé)險(xiǎn)的特殊價(jià)值。江翔宇告訴記者，雖然董責(zé)險(xiǎn)并不能讓所有董監(jiān)高都“高枕無(wú)憂”，但該險(xiǎn)種對(duì)所有董監(jiān)高的過(guò)失等不當(dāng)行為可以提供一定的保護(hù)；更重要的是，在投保的上市公司發(fā)生嚴(yán)重的欺詐等行為時(shí)，雖然無(wú)法保護(hù)那些主觀上故意作惡的董監(jiān)高，但可以保護(hù)其他非故意的董監(jiān)高人員。