本報記者 冷翠華

    見習(xí)記者 楊笑寒

    新的一年即將到來，當(dāng)前，多數(shù)人身險公司已將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移至2025年“開門紅”工作中。數(shù)據(jù)顯示，2025年人身險“開門紅”的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)以分紅險為主導(dǎo)的態(tài)勢。

    受訪專家表示，對險企來說，分紅險產(chǎn)品具有競爭力較強(qiáng)、優(yōu)化負(fù)債成本、平滑收益等優(yōu)勢。未來一段時間，分紅險是行業(yè)的主要產(chǎn)品方向，已經(jīng)在業(yè)內(nèi)形成初步共識。

    在售分紅險數(shù)量占比較高

    “讓分紅保險帶你穿越周期”“閑錢理財推薦分紅險”，自險企開啟2025年“開門紅”工作以來，關(guān)于分紅險的宣傳銷售顯著增多。

    分紅險，即分紅型保險產(chǎn)品，是指保險公司將其分紅業(yè)務(wù)實際經(jīng)營成果優(yōu)于評估假設(shè)的盈余，按一定比例向保單持有人進(jìn)行分配的人身保險產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)多份報告和數(shù)據(jù)均顯示，2025年險企“開門紅”在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上開始向分紅險傾斜。

    例如，東海證券近日研究報告顯示，2025年“開門紅”啟動的特點之一是，產(chǎn)品形態(tài)以分紅險為主導(dǎo)；國信證券研究報告顯示，從產(chǎn)品大類來看，根據(jù)行業(yè)公布的數(shù)據(jù)，目前行業(yè)在售的人壽保險產(chǎn)品超253款，其中分紅型產(chǎn)品107款，占比42.3%。

    長城人壽保險股份有限公司總經(jīng)理王玉改近日表示，2024年以來，更多的人身險公司加速推動分紅險轉(zhuǎn)型，分紅險是未來一段時間行業(yè)的主要產(chǎn)品方向，已經(jīng)在業(yè)內(nèi)形成了初步共識。

    與此同時，今年行業(yè)銷售的分紅險同比增速明顯高于行業(yè)新單保費(fèi)整體增速。

    開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超對《證券日報》記者表示，10月份保險公司新發(fā)產(chǎn)品中分紅型產(chǎn)品占比接近一半，預(yù)計2025年“開門紅”期間，險企在沖規(guī)模階段將以儲蓄險為主，但主力產(chǎn)品將向分紅險傾斜，主要形式為分紅型增額終身壽險或分紅型年金險；在提升價值階段，將以高價值保障型產(chǎn)品為主。

    “保底+浮動”機(jī)制優(yōu)勢突出

    對保險公司而言，分紅險是一款“進(jìn)可攻、退可守”的保險產(chǎn)品，這與其彈性收益機(jī)制相關(guān)。

    分紅險產(chǎn)品的收益分為保證利益和保單紅利兩部分，其中，前者與分紅險產(chǎn)品的預(yù)定利率相關(guān)，可以視作保險公司為客戶提供的保底收益；后者即紅利部分，取決于保險公司分紅產(chǎn)品賬戶的經(jīng)營情況，與分紅險產(chǎn)品的結(jié)算利率相關(guān)。

    中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員徐昱琛對《證券日報》記者表示，根據(jù)監(jiān)管文件，從今年9月1日起，普通型保險的預(yù)定利率上限下調(diào)至2.5%，從今年10月1日起，分紅型保險產(chǎn)品的預(yù)定利率上限下調(diào)至2.0%。對險企來說，分紅險的產(chǎn)品優(yōu)勢有兩點：第一，提高產(chǎn)品的吸引力。雖然分紅險的保證利率較低，但如果險企的投資回報較好，就能夠在2.0%利率的基礎(chǔ)上再額外給消費(fèi)者分紅，因此，在考慮到預(yù)期分紅的情況下，其收益率可能高于普通型保險的預(yù)定利率（2.5%）。第二，險企也降低了其剛性的負(fù)債成本。也就是說，如果險企的投資收益率較低，其需要承受2.0%的剛性負(fù)債成本，壓力明顯低于普通型保險的2.5%。因此，分紅險既有相對較高的預(yù)期收益率，又能夠降低險企剛性負(fù)債成本，因此，保險公司有較強(qiáng)動力去推廣。

    此外，中信證券研報分析稱，在新會計準(zhǔn)則實施后，同為浮動利益產(chǎn)品形態(tài)的有分紅險和萬能險。其中，分紅險有更好的收益平滑機(jī)制，能大幅降低股票資產(chǎn)價格波動對保險公司當(dāng)期利潤表的影響，有巨大發(fā)展空間。

    展望未來，高超表示，短期看，在預(yù)定利率下調(diào)和資本市場回暖的背景下，分紅險產(chǎn)品“保底+浮動”優(yōu)勢突出，分紅險供需兩端催化下高增長可期。從中長期看，分紅險產(chǎn)品凸顯頭部險企的投資能力和經(jīng)營穩(wěn)健能力，行業(yè)集中度有望提升，利差損風(fēng)險有望改善，保險行業(yè)估值中樞有望提升。