數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，已有15家科創(chuàng)板上市企業(yè)接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，調(diào)研的證券公司數(shù)量超過92家次。企業(yè)優(yōu)勢、發(fā)展戰(zhàn)略以及業(yè)績增長原因是證券公司調(diào)研最為關(guān)注的話題。

    券商調(diào)研近百家次

    數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，已有15家科創(chuàng)板上市企業(yè)接受了包括證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、私募在內(nèi)的機(jī)構(gòu)調(diào)研46次，證券公司參與調(diào)研92家次。瀾起科技、杭可科技是年內(nèi)被調(diào)研次數(shù)最多的科創(chuàng)板上市公司，瀾起科技被調(diào)研7次，共有13家證券公司參與，杭可科技被調(diào)研7次，共有18家證券公司參與。

    從調(diào)研內(nèi)容看，證券公司等機(jī)構(gòu)最關(guān)注的是企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢、發(fā)展戰(zhàn)略和未來發(fā)展遠(yuǎn)景、業(yè)績增長原因及動(dòng)力等。以杭可科技為例，9月4日共有36家機(jī)構(gòu)以現(xiàn)場會(huì)議形式對公司進(jìn)行調(diào)研，當(dāng)被問及未來三年的發(fā)展目標(biāo)時(shí)，公司表示將通過持續(xù)不斷的研發(fā)創(chuàng)新，提升公司在細(xì)分行業(yè)的市場地位和影響力，并對公司內(nèi)存接口芯片業(yè)務(wù)領(lǐng)域、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)領(lǐng)域、人工智能芯片領(lǐng)域未來發(fā)展目標(biāo)進(jìn)行了詳細(xì)闡述。

    年內(nèi)，容百科技被調(diào)研6次，參與證券公司合計(jì)4家；天準(zhǔn)科技被調(diào)研5次，參與證券公司合計(jì)3家；華興源創(chuàng)、心脈醫(yī)療均被調(diào)研4次，參與證券公司分別有3家、11家；福光股份、交控科技、沃爾德、安集科技均被調(diào)研2次，參與證券公司分別有2家、12家、6家、2家；中國通號、瀚川智能、睿創(chuàng)微納、南微醫(yī)學(xué)、航天宏圖均被調(diào)研1次，參與證券公司分別有5家、6家、4家、2家、1家。

    從證券公司來看，年內(nèi)調(diào)研科創(chuàng)板公司數(shù)量較多的證券公司包括中信證券、興業(yè)證券、海通證券、國泰君安證券、廣發(fā)證券等。以中信證券為例，僅8月30日至9月18日期間，中信證券便密集調(diào)研了安集科技、中國通號、瀾起科技、杭可科技、容百科技5家科創(chuàng)板上市企業(yè)，調(diào)研內(nèi)容包括公司所屬市場競爭情況、公司核心產(chǎn)品及業(yè)務(wù)條線的新進(jìn)展、公司未來發(fā)展前景等。

    投研深度仍待加強(qiáng)

    除卻調(diào)研之外，撰寫研報(bào)也成為證券公司研究科創(chuàng)板企業(yè)的重要行為。數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，證券公司累計(jì)發(fā)布的涉及科創(chuàng)板研報(bào)超過3400份，其中策略研究報(bào)告916份，行業(yè)研究883份。從公司研究情況看，包括中微公司、瀾起科技、西部超導(dǎo)、南微醫(yī)學(xué)、華興源創(chuàng)等在內(nèi)的26家科創(chuàng)板上市企業(yè)被證券公司研報(bào)推薦。

    中微公司受證券公司推薦次數(shù)較多，截至目前已有24家證券公司發(fā)布26篇研報(bào)推薦。瀾起科技被22家證券公司發(fā)布25篇研報(bào)推薦，南微醫(yī)學(xué)被21家證券公司發(fā)布22篇研報(bào)推薦，華興源創(chuàng)被20家證券公司發(fā)布22篇研報(bào)推薦。

    從研報(bào)內(nèi)容看，不同證券公司研報(bào)格式、側(cè)重點(diǎn)均不盡相同，但多數(shù)證券公司都未給出相應(yīng)評級，明確給出目標(biāo)價(jià)的更少，且多數(shù)內(nèi)容均為科創(chuàng)板上市公司招股說明書內(nèi)容。一些證券公司明確指出，考慮到被研究公司當(dāng)前估值水平較高，暫不評級，僅表示“建議關(guān)注”。從內(nèi)容來看，券商針對科創(chuàng)板的深度研究報(bào)告數(shù)量較詢價(jià)報(bào)告、行業(yè)系列報(bào)告相比數(shù)量稀少，風(fēng)險(xiǎn)提示部分內(nèi)容明顯有待加強(qiáng)。

    中郵證券首席分析師程毅敏認(rèn)為，從表觀上看，科創(chuàng)板呈現(xiàn)出的研究后勁不足，既和券商利益驅(qū)動(dòng)模式相關(guān)，也是估值體系創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力不足的體現(xiàn)。一方面，A股市場整體仍是多頭驅(qū)動(dòng)，缺乏看空做空盈利模式；另一方面，科創(chuàng)板估值方法不同于市盈率、市凈率為核心的相對估值體系，而預(yù)期盈利高度不確定性也使得一些模型參數(shù)較難確定，兩者或?yàn)槿炭苿?chuàng)板研究短期后勁不足的部分原因。