針對(duì)場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)的監(jiān)管日趨嚴(yán)格。證券時(shí)報(bào)記者獲悉，近日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)已對(duì)投資范圍涵蓋場(chǎng)外期權(quán)的期貨資管產(chǎn)品暫停備案。

    據(jù)了解，券商在開(kāi)展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)時(shí)，對(duì)合格投資者認(rèn)定也更加嚴(yán)格，尤其是一些私募產(chǎn)品的準(zhǔn)入條件。

    期貨資管

    投場(chǎng)外期權(quán)暫停備案

    “投場(chǎng)外期權(quán)的期貨資管產(chǎn)品備案已經(jīng)暫停了。”華東一家大型期貨公司資管部人士向證券時(shí)報(bào)記者透露，“最早是有幾家券商系期貨公司發(fā)現(xiàn)不能備案場(chǎng)外期權(quán)類(lèi)產(chǎn)品，然后上周我們也收到了協(xié)會(huì)的口頭通知。至于為什么叫停，我們并不清楚。”

    上海一家私募也向記者證實(shí)了上述消息。該公司原計(jì)劃借助期貨資管發(fā)行一只投資場(chǎng)外期權(quán)的通道產(chǎn)品，但在備案過(guò)程中被協(xié)會(huì)駁回。

    有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，暫停相關(guān)期貨資管產(chǎn)品備案或是為進(jìn)一步嚴(yán)防個(gè)人參與場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)。

    華南地區(qū)一家大型券商上海分公司機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)部人士介紹，目前個(gè)人無(wú)法直接參與場(chǎng)外期權(quán)，如果要參加的話(huà)，可通過(guò)機(jī)構(gòu)或者以購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的方式參與。通過(guò)機(jī)構(gòu)的話(huà)，個(gè)人需要找一家符合條件的機(jī)構(gòu)，但這也存在一定風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿淌呛蜋C(jī)構(gòu)簽署協(xié)議，券商認(rèn)同的對(duì)手方是機(jī)構(gòu)，最終收益也會(huì)打入機(jī)構(gòu)的賬戶(hù)；通過(guò)產(chǎn)品參與的話(huà)，就可以通過(guò)認(rèn)購(gòu)期貨資管產(chǎn)品或者私募產(chǎn)品份額，然后通過(guò)產(chǎn)品來(lái)購(gòu)買(mǎi)期權(quán)。

    “以前可能確實(shí)存在個(gè)人繞道期貨資管產(chǎn)品投資場(chǎng)外期權(quán)的個(gè)別情況，即個(gè)人買(mǎi)入期貨資管產(chǎn)品，該產(chǎn)品再以投資者身份與券商簽訂場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)協(xié)議。假如資管產(chǎn)品是單一委托人，在操作中可能就存在一些灰色地帶。”上述業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)。

    暫停相關(guān)期貨資管產(chǎn)品備案或?qū)?chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)帶來(lái)一定影響。“影響還是不小的。目前除了商業(yè)銀行和私募基金以外，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司也是場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的主要買(mǎi)方機(jī)構(gòu)，期貨資管投向場(chǎng)外期權(quán)的產(chǎn)品已經(jīng)有一定規(guī)模。”一家擬上市券商非銀分析師告訴記者。

    據(jù)了解，場(chǎng)外期權(quán)自2017年開(kāi)始火爆，期貨資管參與場(chǎng)外期權(quán)的規(guī)模逐漸增加。從證券公司場(chǎng)外衍生品合約的交易對(duì)手情況分析，商業(yè)銀行、私募基金、期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司是場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的主要買(mǎi)方機(jī)構(gòu)。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按名義本金統(tǒng)計(jì)，去年12月新增場(chǎng)外期權(quán)交易中，期貨公司及子公司占比12.14%，僅次于商業(yè)銀行、私募基金。按合約筆數(shù)統(tǒng)計(jì)，去年12月新增場(chǎng)外期權(quán)交易中，期貨公司及子公司占比15.79%，僅次于私募基金。

    券商加強(qiáng)

    產(chǎn)品類(lèi)投資人把關(guān)

    去年9月起，監(jiān)管部門(mén)明令禁止個(gè)人投資者參與場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)，場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)監(jiān)管逐步趨嚴(yán)。近期，一些券商也開(kāi)始提高合作私募產(chǎn)品的把關(guān)，要求私募管理人加強(qiáng)相關(guān)產(chǎn)品委托人的盡職調(diào)查。

    “以前主要是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)、資產(chǎn)證明、投資經(jīng)驗(yàn)證明來(lái)認(rèn)定客戶(hù)是否合適投資產(chǎn)品。現(xiàn)在不僅看客戶(hù)的資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)，更是從投資理念、歷史交易背景甚至關(guān)聯(lián)關(guān)系等方面確認(rèn)客戶(hù)是否為合格投資者。”上述券商上海分公司機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)部人士稱(chēng)。

    不過(guò)，最新要求更加嚴(yán)格。“現(xiàn)在券商要求我們的產(chǎn)品委托人要有三個(gè)自然人以上，還需要做全方位詳細(xì)盡調(diào)。”有私募人士稱(chēng)。

    記者拿到的一份券商要求提供的《產(chǎn)品委托人盡職調(diào)查報(bào)告》顯示，除委托人基本情況和投資情況外，“交易合法性”中還特別提出“是否存在通過(guò)場(chǎng)外衍生品融資或變相融資的情形？是否收取或提交過(guò)高比例的保證金，對(duì)保證金使用有無(wú)特別要求？有無(wú)開(kāi)展P2P（網(wǎng)貸）、場(chǎng)外配資等情形？”。

    “場(chǎng)外期權(quán)不讓個(gè)人直接參與其實(shí)是對(duì)個(gè)人投資者的保護(hù)。”一家上海的私募人士對(duì)記者表示，期權(quán)雖然有放大杠桿的作用，但其本質(zhì)應(yīng)該是保險(xiǎn)工具。“現(xiàn)在很多宣傳場(chǎng)外期權(quán)的，都強(qiáng)調(diào)這個(gè)品種收益無(wú)限，虧損有限。但是真的虧損很少嗎？舉例來(lái)說(shuō)，一個(gè)月期權(quán)費(fèi)大票一般是3%，小票大概5%～6%，三個(gè)月期權(quán)費(fèi)大票5%～6%，小票就得10%～12%，其實(shí)這個(gè)成本是非常高的。除非你非常有把握這個(gè)票能在三個(gè)月漲12%，你才能掙錢(qián)。”