朱寶琛

    如果去調研一家上市公司，你是走馬觀花看一遍，聽聽公司高管的介紹，還是會提前做好功課，有針對性地提出一些問題？想必，很多人都會選擇后者。因為通過問，能夠問出一家“真”公司，問到一些有含金量的信息。

    筆者日前注意到一個現象：隨著A股上市公司2020年半年報披露收官，機構的調研熱情正不斷升溫。根據東方財富Choice數據，8月31日到9月6日，滬深兩市共有181家公司接待了機構來訪。

    調研是了解一家上市公司的重要途徑。在這過程中，有一個重要環(huán)節(jié)，就是向公司提問。往往一個好的問題，能夠實現“雙贏。當然，這就需要調研者和被調研者雙方都要提前做好、做足功課。

    機構們不妨學學滬深交易所對科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)事無巨細地問詢，通過問詢將上市公司最真實的一面展現出來，讓市場和投資者來判斷這家公司的投資價值。

    這就涉及到調研者怎么問、問什么和上市公司怎么答、答什么。筆者認為，對調研者而言，問的問題一定要專業(yè)，要切中要點。需要說明的是，這里的問，不是咄咄逼人的“拷問”，而是出于價值投資判斷需要的正常發(fā)問。

    然而，不得不說的是，機構前往上市公司調研，被質疑所提的問題不專業(yè)，并不是什么新鮮事。在一些券商分析師發(fā)布的研究報告中，不乏出現“翻車”的，甚至，有券商分析師因為撰寫的研究報告不嚴謹而受到監(jiān)管部門的處罰。比如，曾有研究報告全部失實。最終，兩名分析師被監(jiān)管部門處以罰款。

    所以，對機構而言，在調研前，一定要做好功課；在調研過程中，不僅要問出專業(yè)的問題，更要走到一線去，以對公司有更為深入、直觀的了解。這樣，后續(xù)才能真正地寫出一份優(yōu)秀的、有參考價值的研究報告。

    那么，上市公司如何作答，才能讓機構在調研中有所收獲，感到真誠呢？筆者認為，首先是要坦誠。所謂坦誠，并不是別人問什么就答什么，口無遮攔，而是要在確保合規(guī)的前提下，盡可能地把問題說清楚、講明白。更不能一味吹捧，只展示好的一面，卻對問題遮遮掩掩，避重就輕，甚至閉口不提。

    怎么問、問什么，怎么答、答什么，都是藝術。希望機構在調研提問時，能問到點上；上市公司在回答問題時，同樣能答到點上。一問一答間，向市場呈現一家“真”公司。