歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)自2013年末起開始恢復(fù)增長(zhǎng)，迄今已經(jīng)連續(xù)增長(zhǎng)了近5年。2018年，歐盟經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險(xiǎn)也不少，表現(xiàn)出近有“喜”，遠(yuǎn)有“憂”，而且近喜能否持續(xù)尚不肯定，遠(yuǎn)憂若處理不當(dāng)卻可能帶來(lái)極大的后果。

    6月22日，歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議達(dá)成一致，同意發(fā)放給希臘最后一筆150億歐元的貸款，并且將希臘的還款期限延長(zhǎng)10年，歐盟的救助計(jì)劃也將于2018年8月正式終結(jié)。歐洲債務(wù)危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)希臘差點(diǎn)退出歐盟，其間還有其他“歐豬四國(guó)”危機(jī)的劇情上演，現(xiàn)在持續(xù)了近9年的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)終于表面上可以宣布結(jié)束了。

    希臘危機(jī)似乎從身邊飄走了，然而意大利危機(jī)的影子漸漸明晰了起來(lái)。數(shù)月前，意大利國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2017年國(guó)家負(fù)債統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，截至2017年末，意大利政府債務(wù)總額超過22630億歐元，占GDP比重增長(zhǎng)0.3%至131.8%，在歐元區(qū)國(guó)家中負(fù)債率僅次于希臘，為歐元區(qū)內(nèi)的第二高。2018年5月29日，由于意大利一政黨的領(lǐng)導(dǎo)人推動(dòng)提前大選，意大利金融市場(chǎng)股債齊跌，意大利FTSEMIB指數(shù)則跌至2017年8月以來(lái)新低，意大利10年期國(guó)債收益率漲幅超過10%，自2014年6月以來(lái)首次突破3%，而兩年期國(guó)債收益率創(chuàng)出歐元區(qū)成立以來(lái)的最大漲幅，債市閃電崩盤。

    一旦意大利債市崩盤，意大利債券就會(huì)發(fā)不出去，債務(wù)危機(jī)就會(huì)不約而來(lái)。希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)時(shí)，希臘的公共債務(wù)占GDP的水平大致在120%，而其GDP和債務(wù)規(guī)模均在2000億歐元左右，意大利這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)為當(dāng)時(shí)希臘的10倍左右。而當(dāng)年為了救助希臘，歐盟、歐洲央行、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）這“三駕馬車”提供了數(shù)千億歐元，并且讓債權(quán)人注銷了千億級(jí)別以上的希臘債務(wù)。救助多年以后，希臘公共債務(wù)占GDP的比例不降反升，一旦意大利的債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，即使不考慮發(fā)生外溢反應(yīng)，光是它一家可能就要數(shù)萬(wàn)億歐元的救助款，這個(gè)救助規(guī)模，全球加起來(lái)都湊不齊。一旦真出現(xiàn)這種情況，連鎖反應(yīng)就難以控制，它可能先沖垮歐盟，然后重創(chuàng)全球，徹底顛覆二戰(zhàn)后以自由貿(mào)易化和金融全球化為兩大主要特征的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。

    意大利問題有解嗎？在目前的歐盟和全球的經(jīng)濟(jì)、政治模式及其體制下是沒有辦法的。在歐盟統(tǒng)一的貨幣政策、邊境政策下，意大利沒有伸展的空間，其自身的高福利體制也無(wú)法壓縮財(cái)政開支。福利經(jīng)濟(jì)如同裝滿鴉片的船，上去易、下船難。而在危機(jī)時(shí)期，被選舉上臺(tái)的，往往是那些主張擴(kuò)張福利以撈取選票的政黨，變成惡性循環(huán)。

    意大利的遠(yuǎn)憂不小，與美國(guó)的貿(mào)易糾紛問題同樣不可小視。二戰(zhàn)以來(lái)，美國(guó)先是對(duì)歐洲開放市場(chǎng)，讓歐洲很快復(fù)興，然后美國(guó)總是在相隔10~20年時(shí)間里向日本、亞洲四小龍、東亞開放市場(chǎng)，使得這些經(jīng)濟(jì)體快速崛起。美國(guó)開放市場(chǎng)成為全球化的根基，其他經(jīng)濟(jì)體受益甚豐，對(duì)美國(guó)則有利有弊，有利的一面是美元成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，不利的一面是美國(guó)的財(cái)富流向全球、國(guó)內(nèi)工作崗位流失。

    2018年2月15日，歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年歐盟對(duì)美國(guó)的商品貿(mào)易順差為1208億歐元。目前美國(guó)與歐盟之間，歐盟對(duì)美國(guó)產(chǎn)品的加權(quán)關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘高于美國(guó)方面，如目前美國(guó)汽車進(jìn)入歐盟市場(chǎng)需繳納10%的關(guān)稅，而歐盟汽車進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的關(guān)稅稅率僅為2.5%。因此川普政府一直聲稱美國(guó)沒有開展貿(mào)易戰(zhàn)，美國(guó)只是要求對(duì)等（reciprocal）貿(mào)易，希望得到貿(mào)易伙伴的公正對(duì)待。川普總統(tǒng)1月底聲稱，美國(guó)產(chǎn)品很難進(jìn)入歐盟市場(chǎng)，但歐盟產(chǎn)品卻免稅或低關(guān)稅出口到美國(guó)，這很不公平。

    今年以來(lái)，川普要求歐盟與美國(guó)之間實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡，而長(zhǎng)期以來(lái)歐盟對(duì)美國(guó)保持巨額順差，一時(shí)間思想上和行為模式上轉(zhuǎn)不過彎來(lái)。6月1日，美國(guó)宣布對(duì)64億歐元的歐盟輸美鋼鐵和鋁產(chǎn)品分別加征25%和10%的關(guān)稅，而歐盟擔(dān)心激怒川普而招致美國(guó)后繼更大規(guī)模的報(bào)復(fù)從而歐盟承受不起，所以只對(duì)28億歐元的美國(guó)產(chǎn)品進(jìn)行了象征性的報(bào)復(fù)。

    但是，高舉“對(duì)等”、“公正”旗號(hào)的川普糾正貿(mào)易失衡的政策絕對(duì)不是權(quán)宜之計(jì)，因?yàn)檫@是美國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略和全美社會(huì)狀況的根本改變。所以，處于順差方的歐盟，先天手中籌碼不足，針對(duì)美國(guó)進(jìn)行貿(mào)易報(bào)復(fù)，可能導(dǎo)致更多的損失。

    目前，歐盟的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，全靠德國(guó)，而德國(guó)則依賴出口，美國(guó)又是其大的出口市場(chǎng)，要是德國(guó)和歐盟不能處理好與美國(guó)的貿(mào)易關(guān)系導(dǎo)致貿(mào)易大戰(zhàn)真的爆發(fā)，歐元區(qū)、歐盟的各種積弊可能一起爆發(fā)，歐盟和歐元區(qū)可能最終走向解體。

    所以，雖然希臘暫時(shí)表面上走出危機(jī)，為歐盟添得一喜，但是意大利經(jīng)濟(jì)及其社會(huì)體制問題、債務(wù)問題，對(duì)歐盟造成長(zhǎng)期的巨大隱憂，而歐盟與美國(guó)的貿(mào)易糾紛，也是歐盟無(wú)法回避的長(zhǎng)期重大隱患所在。

    （作者為知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員）