本報記者 王寧

    日前，21世紀金融研究院發布了《中國金融業發展趨勢報告》（以下簡稱“《報告》”）。《報告》指出，2018年全球經濟總體延續復蘇態勢，但不同經濟體之間差異擴大，全球經濟增長的同步性降低，貿易摩擦加劇，全球經濟金融脆弱性有所上升。

    同時，中國經濟運行總體平穩，但下行壓力加大。因此，宏觀金融政策由上半年的去杠桿、嚴監管轉變為下半年的穩杠桿，貨幣政策穩健，但由上半年的偏緊轉向偏松，四次定向降準后市場利率總體呈下行趨勢。

    分季度來看，第一、二、三季度增速分別為6.8%、6.7%、6.5%，增速呈現逐季下滑的態勢。主要因為投資、消費低迷，其中消費增速持續低于10%；1月份-8月份固定資產投資增速僅為5.3%，創下歷史新增。雖然中美貿易摩擦加劇，但由于“搶出口”因素的存在，2018年前9個月出口增速仍然高達12.3%（以美元計），高于去年同期6個百分點。但是貿易摩擦具有巨大的不確定性，這將是2019年的宏觀經濟、銀行業運行的最大變數。市場利率穩步下行，流動性緩釋助推銀行業凈息差改善。在宏觀經濟壓力加大后，貨幣政策呈現穩健偏寬松的態勢：人民銀行年內先后四次降低存款準備金率。

    《報告》同時指出，在美聯儲6月份、9月份調升聯邦基金利率后，中國央行并未跟隨美聯儲調升公開市場操作、中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）利率，市場利率穩中有降。10月末，銀行間市場存款類機構以利率債為質押的7天期回購利率（DR007）為2.71%，相比2017年年末下降26個基點。尤其下半年以來，隨著流動性偏緊的狀況略有好轉，銀行業整體負債成本升幅進一步放緩。2018年前三季度銀行業整體凈息差保持回升態勢，A股上市銀行凈息差算術平均值同比增加2BP，對利潤的貢獻有所上升。

    展望2019年，貨幣政策仍有降準甚至降息的可能，在流動性相對寬松的影響下，銀行業負債端的成本壓力得到緩釋，凈息差仍將企穩或略有回升。銀行結售匯逆差收窄，中央銀行外匯占款由升轉降。由于市場利率下行，中美利差收窄。11月上旬，中美十年期國債收益率利差收窄至25個BP左右，中美一年期國債收益率已經倒掛。疊加中國經濟下行、中美貿易摩擦等因素，人民幣在2018年出現較大幅度的貶值。人民幣兌美元中間價由年初的6.5079貶至2018年10月末的6.9646。

    此外，在資管新規要求整改資管業務、去杠桿持續的背景下，表外轉表內趨勢依舊，但力度上將邊際放緩，由此信貸規模很可能再創新高，同時信貸將進一步向小微、民營企業等領域傾斜，但如何做好風控依然是考驗銀行業的一道難題。不良貸款率攀升，凈利增速基本穩定但略有放緩。受宏觀經濟下行、企業盈利惡化等影響，在2017年四個季度末都穩定于1.74%的水平后，2018年商業銀行不良率有所上升。

    該《報告》是在由21世紀傳媒主辦的第十三屆21世紀亞洲金融年會上發布的。