安寧

    近日，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人李斌就2025年2月份外匯收支形勢回答記者提問時表示：“2月份外資凈增持境內(nèi)債券和股票合計達127億美元。”與此同時，韓國證券存托結(jié)算院最新數(shù)據(jù)顯示，2月份韓國投資者投資中國內(nèi)地和香港股票的月度交易額達7.82億美元，環(huán)比增長近兩倍，創(chuàng)2022年8月份以來新高，遠超同期韓國投資者對歐洲和日本股市的投資規(guī)模。

    筆者認(rèn)為，這一系列“真金白銀”的數(shù)據(jù)背后，是外資以實際行動對中國資本市場的一次集體投票，釋放了三重信號。

    一是中國經(jīng)濟回升向好的趨勢提振了市場信心。

    外資“凈增持”的背后是對中國經(jīng)濟前景的信心。2024年，中國實現(xiàn)了5%的經(jīng)濟增長目標(biāo)，增速居世界主要經(jīng)濟體前列。作為全球第二大經(jīng)濟體，中國在全球經(jīng)濟中的地位愈發(fā)凸顯，不僅是全球經(jīng)濟的關(guān)鍵增長極，也對全球貿(mào)易、投資、供應(yīng)鏈、國際合作等方面起到重要的引擎作用。

    今年以來，宏觀政策“組合拳”效果顯著，主要指標(biāo)增速穩(wěn)中有升，新動能帶動發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提高，再次展現(xiàn)了中國經(jīng)濟的強大韌性。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前2個月，規(guī)上工業(yè)增加值同比增長5.9%，其中，裝備制造業(yè)增加值增長10.6%。作為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要引擎，“人工智能+”等創(chuàng)新產(chǎn)品跑出加速度，推動生產(chǎn)方式變革，帶動高端制造業(yè)快速發(fā)展。

    上述數(shù)據(jù)也在告訴外資，中國經(jīng)濟增長具有可持續(xù)性。因此，外資的增持，實際上也是對中國經(jīng)濟未來增長投下“信任票”。

    二是中國資產(chǎn)的價值重估加速了全球資本的再配置。

    今年以來，我國在人工智能大模型、人形機器人、量子通信、半導(dǎo)體等領(lǐng)域取得突破性進展。這些科技創(chuàng)新成果不僅提升了中國資產(chǎn)在全球市場中的吸引力，而且為全球資本提供了新的投資機遇，更引發(fā)了國際資本對中國資產(chǎn)價值進行重新評估，特別是科技股的估值。

    多家外資機構(gòu)紛紛上調(diào)中國股票評級，同時表示，現(xiàn)在是建議全球投資人增加對中國股票資產(chǎn)配置的最佳時機。摩根大通認(rèn)為，中國科技股價值重估將持續(xù)，未來10年至15年平均年回報率可達7.8%。

    中國資產(chǎn)價值重估不僅是自身經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的必然結(jié)果，也是全球資本重構(gòu)的主動選擇。從“低配”到“超配”，中國資產(chǎn)迎來全球性價值的“再發(fā)現(xiàn)”，也加速了全球資本配置版圖的調(diào)整。

    三是中國資產(chǎn)“磁吸力”進一步增強。

    外資“凈增持”的一個重要驅(qū)動因素就是中國資產(chǎn)對全球資金的“磁吸力”進一步提升。這可以從市場估值和政策層面來分析。

    從估值來看，當(dāng)前A股估值處于歷史低位，滬深300指數(shù)市盈率在12倍左右，顯著低于全球主要市場，為全球資本提供了良好的投資機會，這是吸引外資加速流入的重要因素。

    從政策層面看，資本市場高水平對外開放持續(xù)推進，出臺了一系列務(wù)實高效的政策措施，包括支持符合條件的外資機構(gòu)在境內(nèi)設(shè)立機構(gòu)、放寬香港互認(rèn)基金客地銷售比例限制、拓寬外資投資證券市場渠道等。這些政策舉措進一步優(yōu)化了外資投資環(huán)境，增強了外資對市場穩(wěn)定性的預(yù)期，從而提升其投資意愿，加大對中國資產(chǎn)的配置。