上周市場受3200點(diǎn)壓制呈現(xiàn)震蕩整固態(tài)勢。板塊輪動(dòng)上依次是醫(yī)藥,釀酒、食品飲料、石油化工類占據(jù)制高點(diǎn),尤其周五兩桶油帶領(lǐng)指數(shù)逼近3200點(diǎn)城下,讓市場多少有些意外收獲。按照以往投資者經(jīng)驗(yàn),兩桶油異動(dòng)拉升的過程中,其它八類個(gè)股習(xí)慣性出現(xiàn)對抗走勢,但這次基于國際油價(jià)上漲的背景下,市場顯得更為理性與坦然,可謂油然而“升”,順勢而動(dòng)。
當(dāng)下的A股正進(jìn)入“入摩”時(shí)間。“入摩”,即納入摩根士丹利編制的MSCI指數(shù),全稱是MorganStanleyCapitalInternational,稱為摩根士丹利資本國際指數(shù),或明晟指數(shù)。MSCI是一家提供全球指數(shù)及相關(guān)衍生金融產(chǎn)品標(biāo)的國際公司,其推出的MSCI指數(shù)廣為投資人參考,基金經(jīng)理、經(jīng)紀(jì)交易商、交易所、投資顧問、學(xué)者及金融媒體均會(huì)使用MSCI指數(shù)。按照納入權(quán)重計(jì)算,MSCI短期會(huì)為A股增加1000億元人民幣左右的被動(dòng)配置資金,長期來講,增量資金可能接近2萬億元。
6月1日,A股被正式納入MSCI,初期的可入市資金約500億元,相對于目前20多萬億元流通市值的A股,占比較低,但是投資者仍要對此高度重視,2014年底A股開通了滬港通,2016年底開通了深港通,2017年陸股通流入的資金才幾百億元(有統(tǒng)計(jì)認(rèn)為是300億元左右),但是當(dāng)這部分資金集中進(jìn)入到幾個(gè)行業(yè)龍頭公司之時(shí),其帶來的影響往往是驚人,這點(diǎn)在2017年白馬藍(lán)籌中體現(xiàn)更加明顯。外資投資傾向先逆市,后順勢,然后國內(nèi)基金公司的跟隨策略,對市場投資風(fēng)格會(huì)帶來由點(diǎn)到面的影響。隨著時(shí)間推移,很快9月就將迎來MSCI的第二次擴(kuò)容,到時(shí)候500億元的入市規(guī)模就會(huì)擴(kuò)大到1000億元附近。參照海外經(jīng)驗(yàn),市場將在“入摩”前后一個(gè)月內(nèi)做出積極反饋的概率偏大。
綜合來看,A股正式納入帶來的國內(nèi)外增量資金相對可觀,有助于推動(dòng)投資者市場情緒回升。中長期看,隨著我國金融開放加速,國際市場聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng),對于A股估值體系及投資風(fēng)格的變化將產(chǎn)生重大影響,使得我們的市場更加成熟理性,更加注重企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。操作策略上,博星投顧認(rèn)為三條主線把握投資機(jī)會(huì):一是MSCI權(quán)重且相對滬深300超配、QFII及國內(nèi)普通股票型基金相對MSCI權(quán)重低配的行業(yè),包括醫(yī)藥生物、食品飲料等;二是QFII等機(jī)構(gòu)倉位偏低的MSCI權(quán)重調(diào)升的行業(yè),包括食品飲料、電子;三是盈利改善、經(jīng)營穩(wěn)健的龍頭個(gè)股(對估值、股息率的容忍度可有所提升)。
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