本報記者 吳曉璐

    近日，證監會黨委書記、主席吳清在上海召開兩場行業機構座談會。對于證券基金機構，吳清提出，加快提升投行、投資、投研等專業能力，培育核心競爭力，有效服務投資融資等各方需求，促進市場功能更好發揮。

    新“國九條”提出，到2035年的目標之一是“一流投資銀行和投資機構建設取得明顯進展”。證監會發布的《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》（以下簡稱《意見》）為加快推進建設一流投行和投資機構明確了時間表、路線圖、施工圖。在市場人士看來，提高投行、投資、投研能力，不僅是證券基金機構發展壯大、提高市場競爭力的核心，也是更好發揮資本市場功能、提高服務實體經濟質效和服務居民財富管理的有效抓手。

    清華大學國家金融研究院院長、金融學講席教授田軒在接受《證券日報》記者采訪時表示，投行、投資、投研能力建設是我國證券基金機構發展的核心所在。首先，通過重點加快提升投行、投資、投研專業能力，能夠引導證券基金機構優化戰略布局，完善業務發展模式，轉而“修煉內功”，提升行業整體水平；其次，促進機構提供更加專業高效的服務，從而更好地滿足投資者和市場參與者的多樣化需求，增強投資者信心，穩定市場預期，并引導投資者通過專業機構進行長期價值投資；最后，能夠推動發行機制改革、金融產品創新、金融人才梯隊建設、風險防控能力建設等一系列舉措的加快落實，將進一步促進市場功能的優化，充分發揮資本市場資源配置作用，更好支持實體經濟發展。

    打造綜合性投行

    助力優質創新企業發展壯大

    全面注冊制進一步壓實投行“看門人”責任，同時對投行提出了更高要求，需要投行提高價值發現能力。

    談及提高券商投行業務能力，創金合信基金首席經濟學家魏鳳春在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面需提升投行從業人員的專業能力，另一方面要提升其職業道德和職業素養，確保信息披露的真實準確完整。

    “投行需要從多個維度提高專業服務及審核把關能力，包括上市輔導、后續服務、信息披露、估值定價、質量控制和風險防控能力等，提升上市公司質量，促進資本市場長期健康發展。”田軒表示，首先，在項目拓展、客戶服務上，更多關注有利于國家發展的戰略性新興產業、優質創新型企業，通過深入研究，挖掘優質上市資源；其次，需要豐富服務內容，提供全產品、全生命周期的綜合金融服務，打造綜合性投行；再次，加強專業團隊建設，提升團隊在項目篩選、盡職調查、估值定價、客戶服務等方面的專業能力；最后，完善全流程質量控制體系，充分做好信息披露，落實“申報即擔責”要求，保證上市公司質量。

    吳清在2024金融街論壇年會上提出，增強專業服務能力，督促行業機構提升能力，在促進科技、產業和商業模式創新中，更好發揮價值發現、風險定價、交易撮合、增值服務等作用，助力優質創新企業發展壯大。

    “發揮中介機構專業服務能力是健全資本市場功能、提升市場配置效率的重要基礎。”申萬宏源研究所政策研究室主任龔芳在接受《證券日報》記者采訪時表示，證券公司在做好資本市場“看門人”、直接融資服務商等基礎角色的基礎上，要進一步提升資產定價能力，尤其是對新科技、新要素及新業態的估值定價能力，通過并購重組、價值管理等多元綜合服務來助力上市公司提升價值回報能力，助力新質生產力和現代產業體系發展。

    優化投資制度和投資文化

    提高投資穩定性

    作為專業的機構投資者，公募基金、私募基金在服務居民財富管理、促進資本市場健康發展等方面具有重要作用。中國證券投資基金業協會數據顯示，截至今年三季度末，公募基金資產凈值合計32.07萬億元，突破32萬億元；續存私募證券投資基金規模5.02萬億元。

    “近年來，中國資產管理進入了工業化、數字化時代，但是不少資產管理公司依舊‘看天吃飯’，比較突出的問題是產品回撤較大，風險和收益不匹配，導致客戶體驗不佳。”魏鳳春表示。

    魏鳳春認為，資管行業要提高投資能力，需要形成一個以絕對收益為目標，風險優先、多元配置、團隊智慧和過程服務為一體的新管理模式。首先，投資理念要轉變，要從原來的追求相對收益轉向追求絕對收益，首要任務是盡可能控制風險，實現風險和收益的平衡。其次，進行多元配置。單一資產擇時較難，要實現對回撤的控制，就需要從多元資產的非相關性出發，進行多元資產配置。再次，要重視團隊價值，發揮團隊智慧。最后，要重視投資者的投資體驗，重視投資過程。此外，投資還要適應時代，引入科技助力。

    提高投資能力，也是為了更好服務居民財富管理，引導投資者進行長期投資。9月26日，中央金融辦、中國證監會聯合印發的《關于推動中長期資金入市的指導意見》提出，引導基金公司從規模導向向投資者回報導向轉變，努力為投資者創造長期穩定收益。

    在田軒看來，提升投資能力，側重點應該是進行投資功能性改革，進行產品、業務創新，同時加強市場分析、資產配置、風險管理等方面的配套能力，從長期視角提高投資組合的收益和穩定性。具體來看，需要深入參與并推動資本市場改革，統籌用好股債融資、并購重組等資本市場工具，探索新的業務模式和產品創新，提高市場活躍度和長期資本參與度，促進多層次資本體系的高效運轉。

    提高投研能力

    需持續修煉內功

    投研是基金公司的“壓艙石”和“第一生產力”。投研能力決定了基金公司的投資業績和核心競爭力。《意見》提出，強化公募基金投研核心能力建設，完善投研能力評價指標體系，摒棄明星基金經理現象，強化“平臺型、團隊制、一體化、多策略”投研體系建設。

    提高投研能力，需要形成一套完善的投研流程和投研制度。田軒認為，首先，公募基金需要以科學審慎為原則，結合自身規模、業務及專業能力，打造自身特色，進行差異化競爭，同時加強與其他金融機構、研究機構的合作，持續進行資源共享、業務學習與模式創新；其次，要加強專業投研團隊建設；再次，加強大數據、人工智能等先進技術手段的運用，提升數據分析準確度和效率，為投研提供技術支撐；最后，緊密跟蹤行業動態、市場趨勢和公司基本面，加強長期投資布局，同時持續評估市場變動，靈活調整投資策略。

    提高投研能力，還需要修煉內功，強化全球視野，優化資產配置。魏鳳春認為，需要以更加長遠、更大范圍、更加廣闊的視角開展產業研究。同時，資產研究不能僅研究個股，需要把基金、ETF研究融為一體。要強化從宏觀、產業、資產到形成最終資產配置的研究。

    從券商視角來看，龔芳表示，證券公司要以專業投研為基礎，打通一二級市場研究，通過專業定價、產品創設提升交易撮合能力，引導更多長期資本加大對新科技、新經濟領域的投資，培育壯大耐心資本規模。“投行、投資、投研能力建設是提升資本市場專業化、市場化和國際化水平的重要基礎，也是切實提升金融服務實體經濟績效的有效抓手。”