本報記者 包興安 見習記者 劉偉杰

    新三板精選層受理審核按部就班。

    截至11月3日，有39家企業處于已受理和問詢階段，6家已被核準、1家提交核準和1家已通過掛牌委會議審議。《證券日報》記者梳理后發現，這47家企業中主要包括制造業29家，占比61.7%，且以醫藥制造業和專用設備制造業居多，均有5家。

    據東方財富Choice數據統計，上述47家企業2019年度合計實現營業收入1517億元，共7家企業營收超過10億元，中位數為3.4億元。2019年合計實現凈利潤27億元，凈利潤在4000萬元至5000萬元之間者最多，有13家；有6家企業凈利潤超過1億元，其中鋼銀電商和同力股份的凈利潤均突破2億元。

    目前，6家被核準企業進入到公開發行環節，其中萬通液壓已完成申購和發行結果公告，常輔股份11月3日開始申購。值得一提的是，萬通液壓的定價方式為直接定價，而首批32家精選層企業也僅3家采取直接定價方式，另外29家采取詢價方式。

    根據規定，詢價發行通過向網下合格投資者詢價來確定發行價格，同時向網下投資者提供投資價值研究報告，網下發行和網上發行同步進行，投資者不得同時參與網上和網下發行。相比較而言，直接定價方式由發行人與主承銷商確定發行價格，無須提供價值投資研究報告，僅面向網上投資者發行，不進行網下詢價和配售。

    華財新三板研究院副院長、首席行業分析師謝彩對《證券日報》記者表示，詢價發行通過向網下合格投資者詢價，有利于了解投資者尤其是專業機構投資者對于發行人的投資價值判斷以及合理股價預期，從而有利于發行人借助市場專業投資者判斷進行合理股票定價。直接定價發行相對來說流程簡單、發行成本較低，有利于企業提高發行效率，但也需要關注定價合理性以及投資者預期。

    “發行定價方式由發行人和承銷機構共同協商決定，需要綜合考量定價成本和承銷風險。雖然相對網下詢價，直接定價成本低、節奏快，但是更考驗承銷商的定價能力，承銷風險及壓力相對較大，而網下詢價則是挖掘投資者價值判斷的過程，承銷風險可控，壓力較小。”北京利物投資管理有限公司創始合伙人常春林對《證券日報》記者表示。

    記者注意到，第二批精選層企業中現已有萬通液壓、常輔股份公布了最終發行價格，分別為8.00元/股和10.18元/股，均接近其先前公布的發行底價，發行市盈率分別達18.19倍與15.85倍。另外，根據萬通液壓的公開發行結果顯示，網下申購的投資者參與量較第一批平均網下打新數量明顯下降，但網下中簽率和第一批幾乎一樣，發行情況良好。

    常春林告訴記者，在經歷了第一批精選層企業的大規模破發后，第二批企業為了提高發行成功率并穩定股價，除了采取綠鞋機制等相應措施外，在定價過程中也對投資者適度作出讓利。隨著市場以及各方參與者逐漸趨于成熟，發行定價更加合理，以及配售比例的提高，在精選投資標的的前提下，賺錢效應或更加凸顯。

（編輯 上官夢露）