證券時報記者 楊卓卿

    截至3月29日，5家A股上市保險公司年報披露完畢。2020年，5家A股上市保險公司合計歸母凈利潤2523億元，日賺約6.89億元，同比下降7.37%。

    “2020的財報顯示新冠肺炎疫情對保險行業(yè)的沖擊很大，其中的關鍵指征是4家上市龍頭險企的新業(yè)務價值和內涵價值均出現(xiàn)下降。”在近日舉辦的一場題為“保險行業(yè)2020財報解讀與2021趨勢展望”的報告會上，廣發(fā)證券非銀首席分析師陳福如是評價。

    2021年將出現(xiàn)拐點

    具體的年度業(yè)績方面，2020年，中國平安實現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運利潤為1394.70億元，同比增長4.9%；營運ROE為19.5%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為1430.99億元，同比下降4.2%。中國人壽歸屬于母公司股東的凈利潤為502.68億元，同比下降13.8%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為505.13億元，同比下降5.1%。中國人保利潤總額316億元，同比增長6.3%，扣非歸母凈利潤198億元，同比增長3.6%。中國太保實現(xiàn)凈利潤245.84億元，同比下降11.38%。新華保險歸屬于母公司股東的凈利潤為142.94億元，同比下降1.8%。

    盡管如此，陳福堅定認為，保險行業(yè)仍然是朝陽行業(yè)，在2018年、2019年、2020年連續(xù)三年的低增長之后，隨著疫情之后的經濟復蘇，保險行業(yè)將在2021年出現(xiàn)拐點。

    他認為，作為一種可選消費，保險和居民可支配收入聯(lián)系緊密。

    受到疫情沖擊，消費者對未來穩(wěn)定的收入來源存在一定擔憂，中產階級普遍縮減了保險投資計劃。而高收入階層并未受到影響。疫情之下流動性寬松，高凈值人群的資產反倒出現(xiàn)增值。從保單結構上來看，年金險、終身壽險等偏儲蓄、偏理財?shù)谋ｋU產品去年銷售尚佳，但這些產品的價值率比重疾險低不少，導致去年保險業(yè)出現(xiàn)一個明顯的特征，就是價值率出現(xiàn)回落。

    “但不管從國內的滲透率，還是人均保額來看，保險仍是一個朝陽行業(yè)，往上的空間依舊很大。”陳福表示，復盤1998年到2019年這20年時間里面保費的周期性變化，可以發(fā)現(xiàn)，大概4~6年是一個完整周期。也就是說，保費低增長或者高增長一般不會持續(xù)超過三年。

    基于此，他預判，在2018年、2019年、2020年連續(xù)三年的保費低增長之后，隨著疫情之后的經濟復蘇，保險行業(yè)將在2021年出現(xiàn)拐點。

    他還表示，此前數(shù)年，保險行業(yè)一直依靠增加代理人數(shù)量來驅動保費增長，如今這種人口紅利逐步消失，國內保險代理人數(shù)量維持在800萬~900萬之間，已有較高的滲透率。對此，包括平安、太保在內的部分大型保險公司正在進行轉型和改革，將資源向更優(yōu)質的代理人聚集，通過提高代理人質量來驅動保費增長。“從行業(yè)研究者的視角來看，平安和太保這種轉型的思路肯定是對的。”陳福說。

    行業(yè)痛點有賴科技破局

    在前述報告會上，平安證券研究所金融與金融科技行業(yè)首席分析師王維逸還詳細闡述了中國保險行業(yè)長期存在的痛點。

    從險企角度看，主要痛點包括：一是大多采取“人海戰(zhàn)術”，代理人門檻過低疊加后期培育力度不足，導致代理人隊伍整體質態(tài)較差，人口紅利消失后，靠熟人開單的模式難以為繼，而陌拜獲客率不高；二是用戶騙保帶來巨額損失，識別保險欺詐行為的成本很高；三是同質化導致險企靠投放渠道費用打開銷售空間，制約險企盈利能力。

    從客戶角度看，主要痛點則包括：其一，城鎮(zhèn)居民家庭負債較高（主要為房貸），導致居民實際可消費收入較為有限；其二，代理人素質偏低，存在夸張營銷、誤導營銷；其三，產品投保手續(xù)繁瑣，產品條款難以理解；其四，理賠時效性差，投保人不能及時獲得賠付，影響用戶體驗等。

    王維逸表示，隨著中國保險行業(yè)從高增長向高質量發(fā)展邁進，如何解決行業(yè)內長期存在的痛點成為亟待解決的核心問題。而隨著AI、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網、區(qū)塊鏈等新興技術發(fā)展加速，保險行業(yè)迎來破局機遇。

    在保險公司的科技大戰(zhàn)中，他認為傳統(tǒng)保險公司優(yōu)勢凸顯。

    從財險行業(yè)來看，其集中度比壽險及其他金融行業(yè)更高，在市場中的品牌度更強。龍頭企業(yè)耕耘產險業(yè)務更久，客戶數(shù)據(jù)更廣，定價也就更精準。此外，龍頭公司在科技投入和布局上力度更大，目前已經可以明顯降低成本，提升經營效率。

    從壽險行業(yè)來看，傳統(tǒng)險企在高凈值客戶方面仍有獨到優(yōu)勢，這正是互聯(lián)網保險平臺的短板所在。同時傳統(tǒng)險企在健康管理、綜合金融等方面的能力對互聯(lián)網平臺來說也較難實現(xiàn)。“因為科技大大賦能保險，但目前為止仍然沒有辦法完全脫離線下，傳統(tǒng)險企紛紛探索線上加線下的模式，在這個方面?zhèn)鹘y(tǒng)險企的私域流量為其奠定了很好的發(fā)展基礎。”王維逸說。

    對于未來的保險科技，王維逸認為，未來行業(yè)的發(fā)展重心從過去的簡單獲客，到現(xiàn)在考慮如何留客，如何發(fā)掘更大的客戶價值，提升客戶粘性，可能的方向還是保險業(yè)務和互聯(lián)網的深度融合，“這不僅是某一個線上渠道，也不僅是某一個線上場景的創(chuàng)新，更多的是整個保險行業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)變革，要去實現(xiàn)客戶之間的互聯(lián)互通，為客戶提供更多的附加值服務。”