1月5日，南京證券（601990）與南京金融發(fā)展促進會聯(lián)合舉辦了“2019年資本市場投資論壇”。論壇上，國內知名私募基金上海重陽投資總裁王慶博士、南京證券研究所副所長陳君君博士就“2019年國內經(jīng)濟發(fā)展形勢、貨幣政策走向、A股市場未來走勢及潛在投資機會”等問題發(fā)表主題演講。

    宏觀經(jīng)濟下半年企穩(wěn) A股走勢迎戰(zhàn)略布局期

    會上，重陽投資總裁王慶認為，2018年以來，在貿(mào)易戰(zhàn)、緊信用、美聯(lián)儲加息等多重不利因素共振作用下，A股已經(jīng)出現(xiàn)了較大調整，同時鑒于這些不利因素都在出現(xiàn)積極變化，A股市場在中短期內有望出現(xiàn)估值修復，未來6-12個月的投資機會將更多地呈現(xiàn)出豐富的結構性特征，結構性向好行情有望超預期。

    南京證券研究所副所長陳君君表示，2018年全球經(jīng)濟頂部回落，美國經(jīng)濟復蘇向中后期演化，國內經(jīng)濟下行壓力增加。從三駕馬車看，2019年投資端受制造業(yè)與地產(chǎn)拖累，基建獨木難支；貿(mào)易摩擦影響顯現(xiàn)，出口下滑風險加大；消費端增速延續(xù)下滑。總體上，2019年宏觀經(jīng)濟是有支撐的下行，上半年地產(chǎn)投資下滑、中美貿(mào)易爭端的負面影響將使得宏觀經(jīng)濟下行壓力較大，而下半年隨著政策發(fā)力，國內經(jīng)濟有望觸底回升。

    對A股市場而言，2019年面臨經(jīng)濟向下和政策托底的持續(xù)博弈，預計全年A股走勢將會有所波折，大致仍處于反復磨底；但從中長期來看，A股市場將逐漸迎來較好的戰(zhàn)略布局期。從投資時鐘角度，進入衰退象限的后期，股票資產(chǎn)的配置價值將大幅提升。

    關注科創(chuàng)、金融等板塊 價值投資成全年主基調

    在投資策略上，王慶建議道：2019年科創(chuàng)公司將是結構性發(fā)散行情的先遣部隊，同時，要關注在實際應用層面具有“大國重器”特征的高技術公司、面向廣大內需具備突出品牌力的消費品公司、受益于上游原材料價格下行的中游制造業(yè)龍頭和弱周期行業(yè)里具有較明顯債性特征的優(yōu)質股票標的。

    陳君君則表示，企業(yè)盈利向龍頭公司逐步集中和機構投資者占比逐步提升決定了價值投資依然是全年主基調。2019年，我國將處于企業(yè)盈利增速下滑和經(jīng)濟轉型并存階段，同時外資等增量資金不容小視，傳統(tǒng)的核心資產(chǎn)（銀行、保險、白酒、家電）和穩(wěn)定高股息資產(chǎn)（銀行、地產(chǎn)等廣義金融板塊具有高股息的特征）仍然值得作為底倉配置，彈性方向主要在政策面驅動和轉型驅動的結構性機會。

    其中，政策面驅動機會在于：經(jīng)濟下行壓力之下穩(wěn)增長政策有望加碼，關注金融、房地產(chǎn)和基建板塊；戰(zhàn)略配置思維下的轉型驅動機會在于：通信、電子、計算機和高端制造等行業(yè)將會成為市場關注的焦點，市場中長期大方向在創(chuàng)新驅動的投資機會，關注5G、新能源汽車、創(chuàng)新藥等板塊。