全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)超4倍，9日招標(biāo)的7年期續(xù)發(fā)國(guó)債受到市場(chǎng)熱捧。此外，高達(dá)18倍的邊際認(rèn)購(gòu)倍數(shù)意味著投資者對(duì)其未來走勢(shì)的看法較為一致。

    分析人士指出，當(dāng)前市場(chǎng)資金面寬松，機(jī)構(gòu)“腰包鼓鼓”，在利率風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，債券配置需求仍存，本周地方政府債券呈現(xiàn)零發(fā)行，短期利率債供不應(yīng)求，機(jī)構(gòu)不得不搶購(gòu)新發(fā)債券。

    國(guó)債需求旺盛

    數(shù)據(jù)顯示，9日財(cái)政部招標(biāo)的3年期、7年期續(xù)發(fā)國(guó)債全場(chǎng)投標(biāo)倍數(shù)分別為2.84、4.59，邊際投標(biāo)倍數(shù)分別為2.81、18.07，中標(biāo)收益率分別為2.7075%、3.1069%，低于相近期限國(guó)債的二級(jí)市場(chǎng)利率水平。

    在兩期債券發(fā)行量都達(dá)到450億元的情況下，7年期國(guó)債認(rèn)購(gòu)倍數(shù)仍能超過4倍，達(dá)到近期國(guó)債投標(biāo)倍數(shù)的高位水平，3年期國(guó)債認(rèn)購(gòu)情況亦表現(xiàn)不俗，顯示當(dāng)前投資者對(duì)國(guó)債的需求較旺盛。

    值得一提的是，此次7年期續(xù)發(fā)國(guó)債邊際投標(biāo)倍數(shù)達(dá)18倍，較為罕見。市場(chǎng)人士表示，邊際投標(biāo)倍數(shù)高企，表明投資者對(duì)邊際利率看法較一致。數(shù)據(jù)顯示，7年期續(xù)發(fā)國(guó)債邊際中標(biāo)利率為3.1314%，與中標(biāo)利率相差不到3個(gè)基點(diǎn)，顯示出市場(chǎng)對(duì)該債券未來走勢(shì)的看法較一致。

    無獨(dú)有偶。同日中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行招標(biāo)的3只金融債也受到熱捧。數(shù)據(jù)顯示，此次農(nóng)發(fā)行1年期、3年期、5年期增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為2.4159%、2.9767%、3.3664%，投標(biāo)倍數(shù)分別為5.07、5.41、4.27，中標(biāo)收益率較低，投標(biāo)倍數(shù)則處于較高水平。

    新債供不應(yīng)求

    機(jī)構(gòu)對(duì)新發(fā)利率債熱情高漲，背后是“錢”在撐腰。近日資金面比較寬松。9日各期限Shibor全線下跌，銀行間貨幣市場(chǎng)利率也跌多漲少。央行表示，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，并連續(xù)四個(gè)交易日停做逆回購(gòu)操作。

    當(dāng)前國(guó)內(nèi)外環(huán)境也有利于債市。日前美國(guó)和歐元區(qū)發(fā)布的制造業(yè)和非制造業(yè)PMI均走弱，衰退預(yù)期從制造業(yè)傳導(dǎo)至服務(wù)業(yè)，顯示全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力增大，疊加美眾議院?jiǎn)?dòng)彈劾調(diào)查、英國(guó)脫歐風(fēng)險(xiǎn)以及外部環(huán)境中的不穩(wěn)定因素，全球避險(xiǎn)情緒升溫。國(guó)慶假期海外市場(chǎng)已呈現(xiàn)股跌債漲的態(tài)勢(shì)。

    分析人士指出，海外經(jīng)濟(jì)下行主要從心理上影響國(guó)內(nèi)債市，激起國(guó)內(nèi)投資者避險(xiǎn)情緒。此外，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，貨幣政策將保持穩(wěn)健但也會(huì)松緊有度，四季度債市大概率不會(huì)出現(xiàn)大幅調(diào)整，是較安全資產(chǎn)。

    分析人士指出，9日發(fā)行的5只利率債受熱捧，還在于當(dāng)前替代產(chǎn)品不足。本周地方債發(fā)行“開天窗”，整個(gè)上半月的計(jì)劃發(fā)行量只有58億元。數(shù)據(jù)顯示，在利率債供給過少的情況下，機(jī)構(gòu)又錢包鼓鼓，機(jī)構(gòu)之間不得不搶購(gòu)新發(fā)債券。