本報記者 楊笑寒

    7月3日，利安人壽保險股份有限公司（以下簡稱“利安人壽”）發(fā)布公告稱，其于7月1日買入江南水務(wù)股票110萬股，增持后公司共計持有江南水務(wù)股票4699.5391萬股，占江南水務(wù)總股本的5.03%，觸及舉牌線。

    今年以來，險資掀起新一輪“舉牌潮”。據(jù)《證券日報》記者梳理，年內(nèi)險資共進行18次舉牌，已接近去年全年20次的舉牌次數(shù)。

    受訪專家表示，在新會計準(zhǔn)則即將全面實施的背景下，通過舉牌上市公司，險企可選擇將投資標(biāo)的記為長期股權(quán)投資并以權(quán)益法核算，從而穩(wěn)定凈資產(chǎn)收益率、降低凈利潤波動。未來，險資舉牌有望逐步增多，并加大對收益穩(wěn)定、成長性良好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資力度。

    穩(wěn)定凈資產(chǎn)收益率

    公告顯示，利安人壽此次買入江南水務(wù)股票的資金來源為自有資金和保險賬戶責(zé)任準(zhǔn)備金。參與前述舉牌交易后，以2025年7月1日江南水務(wù)股票收盤價5.3元/股為基準(zhǔn)，利安人壽持有江南水務(wù)股票市值為2.49億元，占利安人壽上季度末總資產(chǎn)的比例為0.2%。

    江南水務(wù)同日發(fā)布的簡式權(quán)益變動報告書顯示，本次權(quán)益變動是利安人壽基于保險公司自身配置需求以及江南水務(wù)配置價值進行的長期投資。

    資料顯示，江南水務(wù)成立于2003年，主要經(jīng)營自來水制售、排水及相關(guān)水處理業(yè)務(wù)、供水工程設(shè)計及技術(shù)咨詢、水質(zhì)檢測、水表計量檢測，及對公用基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)進行投資等業(yè)務(wù)。目前，公司業(yè)務(wù)涉及供水、市政工程、環(huán)境產(chǎn)業(yè)、基金投資等領(lǐng)域，擁有全資子公司6家，參股公司8家，合伙企業(yè)1家。

    利安人壽舉牌江南水務(wù)，是今年以來險資加快舉牌進程的一個縮影。據(jù)記者梳理，年內(nèi)共有8家保險公司對14家上市公司進行了舉牌，舉牌次數(shù)合計18次（部分險企對所持上市公司股份進行增持后多次觸發(fā)舉牌線）。

    險資舉牌頻次增加，與穩(wěn)定凈資產(chǎn)收益率、降低凈利潤波動等因素有關(guān)。國金證券非銀首席分析師舒思勤認為，新會計準(zhǔn)則全面實施在即，長期股權(quán)投資有利于穩(wěn)定凈資產(chǎn)收益率（以下簡稱“ROE”）。當(dāng)保險公司的持股比例大于20%，或者在實質(zhì)上形成重大影響、對被投資企業(yè)具有共同控制（一般持股比例在5%以上，且派駐董事）時，保險公司可選擇將投資標(biāo)的記為長期股權(quán)投資并以權(quán)益法核算，按照持股比例分?jǐn)偙煌顿Y標(biāo)的的凈損益，投資回報可視為被投資企業(yè)的ROE。因此，舉牌高ROE或者ROE穩(wěn)定的資產(chǎn)有助于提升和穩(wěn)定保險公司的整體ROE水平。在新會計準(zhǔn)則下，保險公司資產(chǎn)端對權(quán)益市場敏感性提升，高ROE的長期股權(quán)投資資產(chǎn)在一定程度上也可穩(wěn)定凈利潤。

    標(biāo)的多具有高股息特征

    在舉牌標(biāo)的方面，險資青睞銀行、物流、能源等行業(yè)的A股及港股上市公司，且大多具有高股息特征。具體來看，在險資的18次舉牌中，有9次標(biāo)的是高股息紅利股的代表——銀行股。同時，還有5家上市公司的最新股息率（TTM）超過4%。

    此外，上述18次舉牌中，有14次標(biāo)的為港股上市公司。

    東吳證券首席策略分析師陳剛認為，相比A股，當(dāng)前港股紅利股在股息率方面更具吸引力。在此背景下，基于資產(chǎn)比價邏輯，港股市場的紅利資產(chǎn)對于內(nèi)地投資者，尤其是對險資等可享受紅利稅豁免政策的機構(gòu)投資者而言，具有顯著配置價值。

    展望未來，南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認為，隨著市場形勢的好轉(zhuǎn)，未來險資舉牌有望逐步增多。險資可能會更加注重長期投資價值，加大對具有穩(wěn)定收益和良好成長性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資力度。在國家戰(zhàn)略引導(dǎo)和市場發(fā)展等因素影響下，在高新技術(shù)、新能源、醫(yī)療健康等行業(yè)的布局有望給險企帶來較好的投資收益。